20170123-华创证券-医药生物行业周报_优质处方药巡礼之恩华药业_11页_846kb

报告摘要

行业周报总结

核心内容概览

本周医药生物行业整体表现不佳，申万医药生物指数跑输大盘，低于沪深300指数2.14个百分点，低于中证800指数0.59个百分点。二级板块中，除了医药商业上涨外，其余板块均下跌。白马股指数上涨1.64%，而IVD指数下跌4.72%，显示出行业内部的分化趋势。

主要观点与关键信息

一、市场表现

行业整体表现：申万医药生物指数周跌幅为1.13%，表现落后于沪深300和中证800指数。
二级板块走势：
- 化学制药：-1.56%
- 中药：-0.02%
- 生物制品：-1.97%
- 医疗器械：-2.87%
- 医疗服务：-2.97%
白马股指数：上涨1.64%，跑赢医药生物指数2.77个百分点。
IVD指数：下跌4.72%，跑输医药生物指数3.59个百分点。

二、公司研究

1. 恩华药业（002262.SZ）

行业地位：麻精药细分领域龙头。
核心产品：咪达唑仑、依托咪酯在各自领域占比达90%左右。
潜力品种：右美托咪定、度洛西汀、阿立哌唑，均有望受益于新一轮招标而加速放量。
市场前景：随着招标落地，上述潜力品种将带动公司毛利率提升。

2. 恒瑞医药（600276.SH）

公司定位：国内化药龙头企业，积极布局创新药及海外制剂出口。
创新药进展：
- 法米替尼、吡咯替尼的三期临床稳步推进。
- 19K和瑞格列汀将重新申报。
海外制剂：保持每年5-6个ANDA批文的获取节奏，聚焦首仿或二仿药。
传统业务：
- 造影剂业务增长较快。
- 抗肿瘤药品板块出现内部分化，替吉奥等新品种增长弥补老品种下滑。
未来方向：围绕重大疾病、难治疾病进行新药开发，逐步转向生物药领域。

3. 海思科（002653.SZ）

业务转型：从肠外营养剂转向治疗性药物领域。
核心产品：氟哌噻吨美利曲辛、多拉司琼、纳美芬等，竞争格局良好。
销售模式：实行高开给流通企业，销售费用内部留存，通过会议费、服务费等方式返给销售公司。
代理变化：2014年底妥抒代理合约到期后，与大连美罗签订10年代理协议，对2015年业绩产生影响。

三、特色研究

朗生医药（0503.HK）

公司背景：由英国上市公司香港国泰公司控股，专注于风湿病慢性作用药。
核心产品：
- 帕夫林：国内唯一含白芍总苷的类风湿性关节炎西药，进入国家基础药物目录。
- 赫派：来氟米特片，用于风湿免疫性疾病、器官移植及某些病毒性疾病治疗。
- 扶异：吗替麦考酚酯，用于系统性红斑狼疮及狼疮肾病治疗。
收入结构：
- 风湿专科处方西药：占收入约54%。
- 宁波植提：占收入约30%，主要生产白芍总苷原料。
- 其他药物：占收入约8%。
未来增长点：伯乐仪器、胶原蛋白针剂、可复美等新产品将推动公司发展。

行业投资评级说明

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%—20%。
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%。
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师信息

宋凯：华创证券首席分析师，北京化工大学工学硕士。
张文录：华创证券高级分析师，军事医学科学院与吉林大学理学硕士。
邱旻：华创证券分析师，日本东京大学药学学士和技术经营战略学硕士。
孙渊：华创证券分析师，中国药科大学理学硕士，曾任职于西京医院、默沙东投资有限公司。
李明蔚：华创证券分析师，上海交通大学医学博士，曾任职于上海市瑞金医院。

联系信息

北京机构销售部：
- 崔文涛：销售副总监，电话：010-66500827，邮箱：cuiwentao@hcyjs.com
- 温雪姣：销售经理，电话：010-66500852，邮箱：wenxuejiao@hcyjs.com
- 黄旭东：销售助理，电话：010-66500801，邮箱：huangxudong@hcyjs.com
- 郭赛赛：销售助理，电话：010-63214683，邮箱：guosaisai@hcyjs.com
- 杜飞：销售助理，电话：010-66500827，邮箱：dufei@hcyjs.com
广深机构销售部：
- 张娟：所长助理兼广深机构销售总监，电话：0755-82828570，邮箱：zhangjuan@hcyjs.com
- 郭佳：高级销售经理，电话：0755-82871425，邮箱：guojia@hcyjs.com
- 王栋：高级销售经理，电话：0755-88283039，邮箱：wangdong@hcyjs.com
- 汪丽燕：销售经理，电话：0755-83715428，邮箱：wangliyan@hcyjs.com
- 李梦雪：销售经理，电话：0755-82027731，邮箱：limengxue@hcyjs.com
- 罗颖茵：销售助理，电话：0755-83479862，邮箱：luoyingyin@hcyjs.com
- 陈艺珺：销售助理，电话：0755-83024576，邮箱：chenyijun@hcyjs.com
上海机构销售部：
- 石露：销售副总监，电话：021-20572595，邮箱：shilu@hcyjs.com
- 简佳：高级销售经理，电话：021-20572586，邮箱：jianjia@hcyjs.com
- 李菌茵：高级销售经理，电话：021-20572582，邮箱：liyinyin@hcyjs.com
- 杜婵媛：高级销售经理，电话：021-20572583，邮箱：duchanyuan@hcyjs.com
- 沈晓瑜：高级销售经理，电话：021-20572589，邮箱：shenxiaoyu@hcyjs.com
- 张佳妮：销售经理，电话：021-20572585，邮箱：zhangjiani@hcyjs.com
- 陈晨：销售经理，电话：021-20572597，邮箱：chenchen@hcyjs.com
- 何逸云：销售助理，电话：021-20572591，邮箱：heyiyun@hcyjs.com
- 张敏敏：销售助理，电话：021-20572592，邮箱：zhangminmin@hcyjs.com
- 柯任：销售助理，电话：021-20572590，邮箱：keren@hcyjs.com
- 范婕：销售助理，电话：021-20572587，邮箱：fanjie@hcyjs.com
- 陈红宇：销售助理，电话：021-20572593，邮箱：chenhongyu@hcyjs.com