20161024-中航证券-策略双周报_打破存量博弈契机显现_结构性机会或常存_17页_1mb

中航证券金融研究所策略双周报总结

核心内容概览

本报告为中航证券金融研究所于2016年10月24日发布的策略双周报，主要分析了海外市场、国内市场、宏观数据、重要事件及政策对股市的影响，并提出相应的投资策略与建议。

一、海外市场回顾

1. 主要股市表现

• 德国DAX：两周涨幅2.10%，表现相对强势。
• 法国CAC40：两周涨幅1.94%。
• 日经225：两周涨幅1.92%。
• 英国富时100：两周跌幅0.34%，受脱欧影响。
• 美股：标普500和纳斯达克指数均下跌，但标普500确认2116点支撑位，进入选举和加息的横盘震荡期。

2. 大宗商品市场

• 原油：WTI上涨2.6%，布伦特上涨0.44%。库存下降，钻井平台数量上升。
• 贵金属：黄金和白银维持低位震荡，黄金双周上涨0.73%，白银上涨0.13%。
• 外汇市场：美元强势上涨，人民币对美元持续贬值，但对一篮子货币小幅升值。

二、国内市场回顾

1. A股市场表现

• 上证综指：震荡上扬，双周涨幅2.87%，突破年线。
• 深证成指：双周涨幅1.72%。
• 中小板指：双周涨幅2.44%。
• 创业板指：双周涨幅1.45%。
• 行业表现：建筑装饰、机械设备、交通运输、综合、电子涨幅居前，房地产小幅下跌。

2. 投资者与保证金数据

• 新增投资者数量略有下降，但参与交易投资者比例上升。
• 两融余额在8900亿元附近震荡，沪股通资金净流入后转为净卖出。

3. 股指期货表现

• 主力合约基差收窄，IF10月合约贴水8.54点，IH10月合约贴水6.35点，IC9月合约贴水23.48点。

三、宏观数据与政策点评

1. 三季度GDP

• 三季度GDP同比6.7%，符合预期，季调环比1.8%，较二季度小幅回落。
• 四季度预计延续弱平衡格局，金融和房地产增速可能一升一降。

2. 货币与融资数据

• 9月新增贷款1.22万亿元，企业中长期贷款明显回升，显示企业投资需求改善。
• M2小幅回升至11.5%，M1连续两个月回落，M2-M1剪刀差收窄，显示企业投资有所改善。
• 货币政策仍以稳健中性为主，年内进一步宽松可能性较低。

3. 通胀情况

• 9月CPI同比1.9%，高于预期，环比0.7%，鲜菜、鲜果、蛋类为主要拉动力。
• PPI同比0.1%，实现转正，环比上涨0.5%，显示需求改善。
• 通胀对货币政策影响偏中性，高通胀风险不大。

4. 人民币汇率

• 人民币兑美元持续贬值，中间价跌破6.75，但对一篮子货币小幅升值，汇率风险可控。

四、投资策略与建议

1. 市场趋势

• 大盘突破年线，确认台阶式上升行情，预计市场将延续震荡缓慢上行。

2. 投资逻辑

• 板块轮动：看好AMC+债转股、股权转让、PPP和环保等热点板块。
• 业绩明朗化：三季报将使低估值成长股（如消费类、医药创新类）的投资价值更加清晰。

3. 资金面分析

• 房市调控为股市带来增量资金，有望打破存量博弈。
• 市场热度上升，成交量增加，沪股通资金净流入后转为净卖出。

五、分析师信息

• 部门负责人：董忠云（SAC执业证书号：S0640515120001）
• 证券分析师：
  • 王绍明（SAC执业证书号：S0640513090001）
  • 符旸（SAC执业证书号：S0640514070001）
• 研究助理：
  • 李晨（SAC执业证书号：S0640115060035）
  • 任书洁（SAC执业证书号：S0640115070007）
  • 成果（SAC执业证书号：S0640116040013）

六、投资评级定义

公司投资评级

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价将上涨。
• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价通常上涨。
• 卖出：预计未来六个月总回报低于综合指数增长水平，股价将不上涨。

行业投资评级

• 增持：行业增长高于国民经济增长。
• 中性：行业增长与中国国民经济增长水平相若。
• 减持：行业增长低于国民经济增长水平。

七、风险提示与免责声明

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容不代表中航证券及其关联公司的立场。
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