20160815-中航证券-策略双周报_市场情绪好转_基础仍需夯实_19页_1mb

中航证券金融研究所策略双周报总结（2016年8月15日）

一、核心内容概述

本报告为中航证券金融研究所发布的2016年8月15日策略双周报，分析了海外市场与国内市场近两周的走势、宏观数据及政策动向，并提出了相应的投资建议。

二、主要观点与关键信息

1. 海外市场回顾及预期

• 全球主要股市普遍上涨：上两周全球主要股指普遍上涨，恒生指数、德国DAX、英国富时100、日经225等指数均有显著涨幅。标普500、纳斯达克和道琼斯三大指数同时创历史新高，主要受科技板块超预期业绩拉动。
• 美股估值泡沫开始消化：科技板块业绩超预期帮助美股净利增速提前触底，推动三大指数创历史新高，但需警惕美联储加息可能对这一趋势造成冲击。
• 原油价格逆势反弹：尽管EIA库存和钻井平台数上升，基金经理空头头寸增加，但原油价格依然强势反弹，主要受益于终端消费强劲。
• 贵金属震荡回落：黄金和白银价格在非农数据提振市场情绪后震荡回落，显示投资者对黄金后期走势持谨慎态度。
• 外汇市场震荡：美元指数因非农数据强劲而小幅反弹，但欧洲货币整体疲软，英镑持续走软，人民币汇率保持基本稳定。

2. 国内市场回顾及预期

• A股市场震荡反弹：沪指在房地产、银行等权重板块带动下重新站上3050点，但成交量仍低迷，资金开始向大盘蓝筹板块转移。
• 行业表现分化：房地产、银行、建筑装饰、钢铁等板块涨幅居前，而受政策监管影响的中小创题材板块跌幅较大。
• 股指期货表现：除IH1608合约外，期指涨幅普遍高于现货，贴水减少，显示市场对大盘的支撑增强。
• 融资融券与沪港通：融资余额止跌回升，融券余额小幅增加；沪港通资金持续净流入，显示外部资本对A股的兴趣上升。

3. 宏观数据与政策点评

• 经济数据弱于预期：7月工业增加值、投资增速、出口数据均弱于市场预期，显示经济下行压力较大。
• 货币数据超预期下滑：新增贷款、社融规模大幅低于预期，显示企业信贷需求萎靡，货币政策宽松意愿较低。
• CPI温和，PPI超预期回升：CPI同比1.8%，PPI同比-1.7%但环比由负转正，显示价格回升趋势明显。
• 央行货币政策态度：近期央行传递出维持现有宽松政策的信号，降准降息概率较低，倾向于使用灵活、定向的货币政策工具。
• 英国央行降息符合预期：英央行将基准利率降至0.25%，并扩大QE规模，但未来进一步降息空间有限。

4. 策略与投资建议

• 操作策略：建议“轻大盘，重个股”，关注银行、保险、证券、房地产等大盘蓝筹板块，以及白酒、中药等民族品牌。
• 市场走势预期：预计上证指数近期将在2950点至3100点之间震荡，为中长期慢牛走势奠定基础。
• 投资评级：买入、持有、卖出为上市公司投资评级；增持、中性、减持为行业投资评级，分别对应未来六个月行业增长水平高于、等于、低于国民经济增长水平。

三、分析师信息

• 部门负责人：董忠云，证券执业证书号：S0640515120001，金融学博士、博士后。
• 证券分析师：王绍明（S0640513090001）、符旸（S0640514070001），均为资深策略与宏观分析师。
• 研究助理：李晨（S0640115060035）、任书洁（S0640115070007）、成果（S0640116040013）。

四、联系方式

• 电话：010-64818471
• 邮箱：lic2@avicsec.com

五、风险提示与免责声明

• 投资者应自行承担投资风险，中航证券不提供任何投资建议或承诺收益。
• 本报告内容仅供参考，不构成任何投资决策依据。
• 报告内容及数据来源可靠，但不保证其准确性或完整性，中航证券对使用报告造成的损失不承担责任。