20170319-中航证券-策略双周报_利空兑现_继续盘整_20页_1mb

中航证券金融研究所双周报总结（2017年3月19日）

一、核心内容概述

本双周报分析了2017年3月6日至17日期间，全球及国内市场的主要表现、宏观数据变化、政策影响及投资策略建议。报告指出，尽管美联储加息对市场造成一定冲击，但中国货币政策边际收紧趋势难以逆转，A股或将延续震荡盘整态势，但跌破长期趋势支撑线的可能性较低。同时，建议关注热点概念及结构性机会，如核电、高端制造装备等。

二、海外市场回顾

1. 全球主要股市表现

• 美股：近两周涨势放缓，道琼斯及标普500指数震荡，但未出现大幅下跌。
• 欧洲市场：整体平稳，荷兰大选利好带动欧元走强。
• 亚太市场：港股表现突出，两周涨幅达3.21%，日经指数小幅回落。

2. 外汇市场变化

• 美元：受美联储加息及耶伦偏鸽派言论影响，美元指数大幅下滑，但人民币对美元基本未升值。
• 人民币：在岸与离岸基差转正，但人民币贬值压力依然存在。
• 其他货币：欧元、英镑、日元等货币兑美元显著升值。

3. 大宗商品与期现货市场

• 原油：受美国产量上升与库存增加影响，油价持续走低，但美联储加息后美元走弱，带动大宗商品反弹。
• 贵金属：黄金与白银价格震荡企稳，黄金周涨幅达2%，白银周涨幅达2.19%。
• 市场预期：未来黄金走势将受到政治避险及美元波动的双重影响。

三、国内市场回顾

1. A股市场表现

• 主要指数：上证综指双周涨幅0.59%，深证成指双周跌幅1.14%，中小板指涨幅1.21%，创业板指跌幅1.11%。
• 行业表现：家用电器、通信、建筑材料等板块涨幅居前；农林牧渔、休闲服务、国防军工等板块跌幅较大。
• 成交量：上证综指缩量明显，深证成指、中小板指及创业板指持续增量，创业板成交额增幅显著。

2. 投资者与保证金数据

• 新增投资者：3月3日与3月10日两周新增投资者分别达50.62万与51.38万，创半年新高。
• 保证金：证券市场交易结算资金期末余额为13365亿元，两融余额为9212.26亿元，沪港通资金流出趋势明显。

3. 股指期货与融资融券

• 股指期货：主力合约全线低于现货，基差收窄趋势，IC3月合约表现相对较强。
• 融资融券：两融余额持续上升，但沪股通资金流出明显，显示外资对A股信心不足。

四、宏观数据与政策点评

1. 经济数据表现

• 工业增加值：前两月累计同比6.3%，季调环比有所提升，显示年初工业生产良好。
• 固定资产投资：前两月累计同比8.9%，主要由房地产与基建投资带动，但制造业投资增速下滑。
• 消费数据：社会消费品零售总额名义增长9.5%，实际增长8.1%，汽车零售额增速由正转负，拖累整体消费。

2. 通胀数据分析

• CPI：2月同比增长0.8%，环比下降0.2%，显示消费端需求疲软。
• PPI：2月同比7.8%，环比涨幅收窄，显示工业品价格上涨由上游向中游传导，但对下游影响有限。
• 全年通胀预期：CPI中枢预计在2%以下，PPI有望逐步回落，滞胀风险较低。

3. 信贷与社融数据

• 新增人民币贷款：2月新增1.17万亿，同比多增，显示信贷稳定增长。
• 社融规模：2月社融1.15万亿，同比多增，但环比少增，显示融资需求有所放缓。
• M2增速：小幅回落至11.1%，显示货币政策尚未明显收紧。

五、宏观策略与投资建议

• A股趋势：短期震荡盘整，长期趋势支撑线未被跌破，建议轻仓介入热点概念。
• 热点关注：
  • 核电概念：中核集团与中国核建集团筹划战略重组。
  • 高端制造装备：两会后部委定调重点工作，相关概念值得关注。
• 行业建议：关注环保、军工和非银行金融等具备政策支持和成长潜力的行业。
• 次新股表现：IPO首发家数对次新股走势具有领先意义，但随着IPO常态化，次新股稀缺性逐步减弱。

六、分析师信息

• 部门负责人：董忠云（SAC：S0640515120001），金融学博士、博士后。
• 证券分析师：符旸（SAC：S0640514070001），高级宏观分析师，经济学硕士。
• 研究助理：成果、任书洁、张博文（SAC：S0640116040013、S0640115070007、S0640117010003）。

七、投资评级定义

• 上市公司投资评级：
  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若。
  • 卖出：预计未来六个月总回报低于综合指数增长。
• 行业投资评级：
  • 增持：预计行业增长高于国民经济增长。
  • 中性：预计行业增长与中国国民经济增长相若。
  • 减持：预计行业增长低于国民经济增长。

八、风险提示与免责声明

• 风险提示：股市有风险，入市须谨慎。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担任何投资损失责任。报告内容基于可靠来源，但不保证其准确性或完整性。投资者应独立判断，谨慎决策。