20160509-中航证券-策略双周报_市场震荡给资金更多布局机会_15页_1mb

中航证券金融研究所双周报总结

核心内容概览

本报告为中航证券金融研究所发布的策略双周报，发布于2016年5月9日。报告分析了海外市场、国内市场、宏观数据与政策的双周表现，并提出了相应的投资策略与建议。

主要观点

1. 海外市场回顾与预期

• 全球主要股指普遍下跌，标普500、纳斯达克、德国DAX等均出现显著回调。
• 美股与原油价格联动性失效，此前的联动关系因原油价格反弹而减弱。
• 原油价格虽有所回升，但美股仍受企业盈利疲软及机构净卖出影响，难以持续走高。
• 美联储维持利率不变，市场对6月加息预期维持在20%左右，但整体立场偏中性。
• 日本央行未加码宽松，引发日元大幅升值，但市场仍对后续宽松政策抱有期待。

2. 国内市场回顾与预期

• 沪指在2940点附近震荡，成交不活跃，投资者交易意愿下降。
• 期指表现强于现货，融资融券余额略有回升，沪股通资金流出加快。
• 行业分化明显，家用电器、电子、交通运输等板块表现相对较好。
• 大盘技术面显示破位后仍有下行空间，但估值走低提升了吸引力。

3. 宏观数据与政策点评

• 工业企业利润回升，但持续性存疑，地产销售增速转弱。
• 央行将PSL操作常态化，强化货币宽松预期。
• 4月PMI虽仍扩张，但增速放缓，显示经济复苏动力不足。
• 政治局会议首次提及股市健康发展，资本市场改革预期增强。
• 广交会成交回升，显示外贸状况小幅回暖。
• 美联储未加息，但官员表态释放年内加息两次的信号。

关键信息汇总

海外市场数据

• 标普500：两周跌幅1.65%，接近2100点压力位回调。
• 美银美林：机构客户连续14周净卖出权益类投资，创08年以来最长。
• 原油价格：EIA库存大幅增加，但市场对第三季度原油价格上涨预期仍存。
• 贵金属：黄金、白银近两周分别上涨4.58%和3.16%，显示市场避险情绪升温。
• 美元指数：两周累计下跌1.27%，创8个月新低，但未改变美联储加息路径。
• 日元：因日本央行未加码宽松，日元大幅升值，美元兑日元下跌3.98%。

国内市场数据

• 上证综指：两周跌幅1.55%，周五跌破3000点，重回2900点支撑位。
• 深证成指：两周跌幅0.50%，表现弱于沪指。
• 融资融券余额：在8600亿元附近震荡，资金情绪较为谨慎。
• 沪股通：资金流出加快，两周累计净卖出20.60亿元。

宏观与政策动态

• 工业企业利润：1-3月增长7.4%，3月增长11.1%，但持续性存疑。
• PSL常态化：央行每月发放PSL，释放货币宽松信号，利好资产价格。
• PMI数据：4月制造业PMI为50.1，非制造业为53.5%，均处于扩张区间但增速放缓。
• 政治局会议：首次明确提及股市健康发展，强调政策落实与市场稳定。
• 广交会：出口成交额小幅回暖，显示外贸形势略有改善。

投资策略与建议

• 市场趋势：预计市场破位后仍有下行空间，但估值走低提升吸引力。
• 板块机会：建议关注金融、地产、白酒等国家队青睐的板块，以及新能源、智能制造、计算机等政策积极扶持的行业。
• 操作建议：建议逢低吸纳，把握市场反弹机会。
• 投资评级：
  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长。
  • 持有：总回报与综合指数增长相若。
  • 卖出：总回报低于综合指数增长。
  • 行业评级：增持、中性、减持，分别对应行业增长高于、相若、低于国民经济增长。

分析师信息

• 部门负责人：董忠云，SAC执业证书号：S0640515120001，经济学博士。
• 证券分析师：
  • 王绍明：SAC执业证书号：S0640513090001，资深策略分析师。
  • 符旸：SAC执业证书号：S0640514070001，高级宏观分析师。
• 研究助理：
  • 李晨：SAC执业证书号：S0640115060035，从事新能源及策略研究。
  • 任书洁：SAC执业证书号：S0640115070007，从事非银行业研究。

风险提示与免责声明

• 投资者需自行判断，股市有风险，入市须谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，中航证券不承担由此产生的损失。
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