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浙商早知道总结（2022年12月20日）

核心内容概述

本报告由浙商证券研究所发布，包含两个主要部分：策略专题研究和行业点评，分别聚焦科创板投资机会与银行行业发展趋势。

1. 策略专题研究：科创的黄金年代

1.1 所在领域

• 策略研究

1.2 核心观点

• 科创板引领新成长，2023年A股将开启全面牛市，科创板有望成为新成长引擎。

1.3 市场看法

• 市场普遍认为2023年A股将进入修复阶段，对低估值板块关注度提升。

1.4 观点变化

• 随着科创板边际利好不断显现，市场对其预期更加积极。

1.5 驱动因素

• 宏观维度：市场底部早于经济底部出现，从“三低”防守转向“景气”进攻。
• 微观维度：
  • 科创板公司“大非”解禁；
  • 股权激励方案陆续实施；
  • IPO项目陆续投产。
• 交易维度：解禁后流通盘扩大，流动性改善，股价有望上涨。

1.6 与市场差异

• 浙商证券认为科创板将受益于产业周期更迭，引领新成长，而市场可能更关注低估值板块。

1.7 风险提示

• 产业进展低于预期；
• 美联储加息超预期；
• 公司景气度不及预期。

2. 行业点评

2.1 机械行业：斯莱克（300382）点评

主要事件

• 12月16日，公司与宜宾市翠屏区工业园区管理委员会签订《苏州斯莱克精密结构件项目投资协议》，拟投资10亿元建设宜宾电池结构件项目。

简要点评

• 项目意义：完善新能源电池壳业务布局，满足客户本地化配套需求。
• 投资规模：固定资产投资约5.25亿元，建设电池壳体等产品生产线。
• 整体布局：2022年公司已三次扩产，包括8月定增3.5亿元用于常州电池壳项目，10月追加2亿元投资。
• 业绩目标：2025年收入目标为136亿元，四年复合增速达92%。

投资机会

• 预计2022-2024年归母净利润分别为2.3 / 3.6 / 5.9亿元，同比增长111% / 58% / 65%。
• 未来三年净利润复合增速为76%，持续推荐。

催化剂

• 大圆柱电池产业化加速；
• 方形电池壳DWI产线量产；
• 下游重要客户订单突破。

投资风险

• 大圆柱电池及方壳电池导入放量不及预期。

2.2 银行行业：稳增长与化风险

主要事件

• 2022年12月15日-16日，中央经济工作会议召开，提出稳增长与化风险的双重目标。

简要点评

• 稳增长：财政政策加力，新增“保持必要的财政支出强度”，预计2023年继续加杠杆支持实体。
• 货币政策：更倾向于结构性宽松，保持流动性宽裕。
• 化风险：
  • 平台领域：强调财政可持续与地方债务风险可控，预计出台更多指引。
  • 地产领域：首次提出“有效防范化解优质头部房企风险”，推动房地产向新发展模式过渡。

投资机会

• 银行行业将受益于稳增长与化风险政策，重点推荐：平安、兴业、宁波、招行+南京、江苏等银行。

催化剂

• 稳增长政策进一步出台。

投资风险

• 宏观经济失速；
• 不良资产大幅爆发；
• 政策推进不及预期。

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅超过20%；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅10%~20%；
  • 中性：相对沪深300指数涨跌幅在-10%~10%之间；
  • 减持：相对沪深300指数跌幅超过10%。

• 行业评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%；
  • 中性：行业指数涨跌幅在-10%~10%之间；
  • 看淡：行业指数跌幅超过10%。

• 说明：本报告采用相对评级体系，不构成具体投资建议，仅供参考。

法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
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