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浙商早知道总结（2020年10月23日）

核心内容概述

本日浙商早知道汇总了多个行业的重要推荐、观点及点评，涵盖银行、电子、医药及策略领域，重点分析了平安银行、紫光国微、普洛药业等公司的三季报表现，并对Q4财政支出、次新股投资机会等宏观与市场趋势进行了展望。

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一、重要推荐

1.1 平安银行（000001.SZ）

• 推荐逻辑：三季报业绩大幅超预期，盈利进入新阶段，未来增速有望持续回升。
• 超预期点：盈利增速超预期、不良率显著改善、存款结构优化、私人银行财富管理业务快速发展、零售投放修复。
• 驱动因素：战略实施见效、风险控制能力增强、经受住疫情考验。
• 目标价格：24.35元，现价上涨空间为36%。
• 盈利预测：2020-2022年归母净利润增速分别为3.00%、12.00%、12.80%，对应EPS分别为1.45、1.63、1.85元。
• 催化剂：风险持续改善，全年利润增速有望修复。
• 风险因素：宏观经济下行、疫情反复、美国制裁等。

1.2 紫光国微（002049）

• 推荐逻辑：特种IC业务持续增长，Q3净利率达33.3%，同比提升14.85个百分点，环比提升7.28个百分点。
• 驱动因素：特种IC业务高速增长。
• 目标价格：160元/股，仍有45%的上涨空间。
• 盈利预测：2020前三季度净利润6.85亿元，同比增长87.5%；预计2020-2022年归母净利润分别为8.49、12.21、17.79亿元，对应EPS分别为1.40、2.01、2.93元/股。
• 催化剂：国产装备升级。
• 风险因素：贸易冲突、制裁风险、特种IC认证不及预期、智能卡业务表现不佳、疫情反复等。

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二、重要观点

2.1 宏观：Q4财政集中花钱特征

• 领域：宏观经济
• 核心观点：Q4财政支出增速将大幅提高，体现年末集中花钱特征。
• 市场看法：财政收入修复，支出增速改善。
• 驱动因素：经济持续向好带动税收回升，前三季度财政支出偏慢，Q4将落实预算安排。
• 与市场差异：认为科技、文体传媒等领域支出将提速，体现财政政策的结构性支持。

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三、重要点评

3.1 普洛药业（000739）

• 主要事件：发布2020年三季报。
• 简要点评：Q3 CDMO增速略低于市场预期，但属正常波动；制剂端下降拖累收入增速，API业务稳定增长。
• 投资机会：CDMO业务处于景气周期，叠加Q4低基数效应，全年业绩增长稳健。
• 催化剂：CDMO业务拓展超预期。
• 风险因素：政策变化、核心品种剔除医保目录等。

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四、精品报告

4.1 上市银行三季报业绩前瞻

• 领域：银行
• 核心观点：预计上市银行三季报净利润增速见拐点，全年有望转平，业绩真实拐点与账面拐点共振。
• 市场看法：同样认为三季报为全年拐点。
• 观点变化：持平
• 驱动因素：经济修复、银行风险控制良好、资本压力及财政分红需求。
• 与市场差异：利润增速预测存在分歧。
• 报告链接：https://mp.weixin.qq.com/s/lNBELMNq0yx-9uYc4vCQcA

4.2 次新淘金：寻找下一批牛股

• 领域：策略
• 摘要：次新股是牛股的重要来源，尤其在科技领域将迎来1-2个季度的做多窗口。
• 驱动因素：经济转型、政策支持，次新股多集中于新兴产业。
• 投资建议：关注细分赛道龙头及公募持仓高的次新股。
• 报告链接：http://t.cn/A6bphOZG

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五、投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内相对沪深300指数涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对沪深300指数涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

注：本评级体系为相对评级，不代表绝对投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。

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六、法律声明及风险提示

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