浙商早知道总结（2022年11月10日）
核心内容概述
本日浙商早知道提供了两份重点推荐报告和一份重要点评，涵盖交运建筑、电新及银行行业。内容主要围绕日照港和昱能科技的深度分析，以及新巴塞尔协议III对银行行业的影响，旨在为投资者提供行业趋势、公司成长性及投资机会的参考。
重点推荐一：日照港（600017）
推荐逻辑
- 核心货种：铁矿石、煤炭
- 业务优势：依托瓦日线、新菏兖日线等货运干线及山东本地钢铁企业（如山钢、日钢），具备较大的上量空间
- 增长预期：中短期铁矿石需求维持韧性，煤炭转运需求持续增长；中长期“三西”煤炭增产与“公转铁”政策落地将进一步支撑增长
- 价格弹性：港口整合减少同业竞争，市场化机制有望推动装卸费率上行
超预期点
- 铁矿石进口量韧性超预期
- 煤炭转运需求超预期
- 山东港口整合进度超预期
盈利预测与估值
| 年份 |
主营收入（亿元） |
主营收入增长率 |
归母净利润（亿元） |
净利润增长率 |
每股盈利（元） |
PE倍数 |
| 2022 |
74.68 |
14.81% |
8.58 |
16.40% |
0.28 |
9.79 |
| 2023 |
84.12 |
12.64% |
9.87 |
15.01% |
0.32 |
8.51 |
| 2024 |
94.23 |
12.02% |
11.24 |
13.95% |
0.37 |
7.47 |
催化剂
- 铁矿石、煤炭价格上涨
- 装卸费率上涨
- 港口整合推进事件
风险因素
- 疫情影响正常经营
- 腹地货量传导不及预期
- 铁矿石、煤炭需求韧性不足
- 费率市场化推进不及预期
重点推荐二：昱能科技（688348）
推荐逻辑
- 需求驱动：政策支持与经济性提升推动微逆渗透率快速上升
- 市场格局：国内龙头通过差异化竞争抢占海外增量市场
- 公司优势：在技术、产品、渠道、品牌等方面全面领先，具备光储业务协同增长潜力
超预期点
盈利预测与估值
| 年份 |
归母净利润（亿元） |
EPS（元/股） |
PE倍数 |
PEG倍数 |
| 2022 |
4.08 |
5.10 |
118 |
0.40 |
| 2023 |
8.35 |
10.44 |
58 |
0.55 |
| 2024 |
15.49 |
19.36 |
31 |
0.36 |
催化剂
- 光伏微逆需求超预期
- 公司市场开拓效果超预期
- 产品迭代及应用速度超预期
风险因素
- 全球光伏装机需求不及预期
- 市场竞争格局恶化
- 国际贸易摩擦加剧
重要点评：银行行业深度分析
主要事件
- 新版巴塞尔协议III（新巴III）发布，对银行经营、投资与融资产生深远影响
简要点评
- 新巴III调整了信用风险权重和市场风险计量规则，对公与零售风险权重下降，同业及贷款承诺风险权重上升，资管产品透明度要求提高
- 预计国内银行同业投融资市场保持稳定，资管产品投资平稳过渡，银行业迎来新转型机遇
投资机会
- 新巴III实施后，国内银行整体RWA（风险加权资产）可能下降，资本充足率提升
- 零售业务布局较多的银行将获益较大，对公业务转型迎来新契机
催化剂
投资风险
- 新规落地可能引发市场波动
- 国内版与国际版存在较大差异，影响实际执行效果
投资评级说明
| 评级 |
定义（相对于沪深300指数） |
| 买入 |
涨跌幅 +20% 以上 |
| 增持 |
涨跌幅 +10% ~ +20% |
| 中性 |
涨跌幅 -10% ~ +10% 之间波动 |
| 减持 |
涨跌幅 -10% 以下 |
行业投资评级定义
| 评级 |
定义（行业指数相对于沪深300） |
| 看好 |
涨跌幅 +10% 以上 |
| 中性 |
涨跌幅 -10% ~ +10% 之间波动 |
| 看淡 |
涨跌幅 -10% 以下 |
法律声明及风险提示
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