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浙商早知道总结（2022年1月5日）

核心内容概述

本报告汇总了浙商证券研究所于2022年1月5日发布的多个行业分析与投资建议，涵盖银行、农业、机械及通信等领域，旨在为投资者提供有价值的市场洞察与投资参考。

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1. 重要推荐：平安银行（000001.SZ）

推荐逻辑

• 平安银行股价因市场误判被错杀，当前估值处于历史低位（2022年PB为0.88x），被视为2022年最佳买入时机。
• 公司战略清晰，经营业绩有望超预期，具备良好的增长潜力。

驱动因素

1. 战略持续升级，提升经营效率
2. 银保业务带动零售客户增长
3. 对公业务强化用户经营
4. 房地产风险可控
5. 盈利增速有望领先行业

目标价格与估值

• 目标价为33.03元，对应2022年PB为1.77x
• 当前股价对应PB估值为0.98x/0.88x/0.79x（2021-2023年）

催化剂

• 业绩持续印证，推动股价上涨

风险因素

• 宏观经济失速
• 不良资产大幅暴露

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2. 重要观点：农林牧渔行业周报

核心观点

• 出栏体重下降迅速，猪价反弹或提前到来
• 市场普遍认为猪价将在成本线附近横盘调整，但报告观点趋于乐观

驱动因素

• 养殖户债务压力大，出栏加快
• 冬季疫病影响，导致低体重猪出栏比例上升
• 仔猪疫苗覆盖率下降，影响补栏积极性

与市场差异

• 报告认为猪价在春节前可能继续震荡下行，但底部和拐点有望提前出现

重点推荐标的

1. 温氏股份：成本改善持续兑现，母猪产能储备丰富
2. 新希望：能繁母猪效率提升，成本下降空间大
3. 牧原股份：自繁自养模式，成本优势显著，龙头地位稳固
4. 天康生物：成本控制领先，出栏成长可期

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3. 重要点评：浙江鼎力（603338）

主要事件

• 1月1日，公司15亿元定增成功发行，发行价为71.90元/股，较底价溢价10%
• 南方基金、工银瑞信、易方达等知名机构参与认购

点评

• 定增聚焦高端智能高空作业平台，提升产品技术壁垒
• 优化产品结构，实现差异化竞争，巩固行业领先地位

投资机会

• 短期：原材料和运费边际改善，毛利率有望提升
• 中长期：
  1. 享受“双反”税率优势，有利布局美国市场
  2. 国内高空作业平台行业高景气，预计2025年国内保有量达81万台
  3. 海外市场受益于疫情后补偿性需求和美国基建计划，需求有望反转

预计盈利

• 2021-2023年归母净利润分别为9.0/12.6/17.2亿元，同比增长36%/40%/37%
• 对应PE估值为43/31/23倍，2022年PE已低于估值中枢，具备中长期投资价值

风险提示

• 国内竞争格局恶化
• 原材料及运费价格上涨
• 人民币兑美元升值影响出口竞争力

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4. 其他成果：中国联通（600050）

报告导读

• 股权激励强化战略落地，公司发展信心增强，维持“买入”评级

投资要点

• 激励计划：向约8000名激励对象授予不超过9亿股限制性股票，占总股本2.9%，每股价格2.48元
• 解锁条件：收入、利润、ROE及EVA等指标需持续改善，且ROE改善百分点行业靠前
• 行业趋势：电信行业拐点明确，5G和创新业务双向驱动，行业增速提升
• 业绩表现：2021年1-9月主营业务收入同比增长7.3%，利润总额增长15.1%，归母净利增长18.6%，ROE提升至3.77%

盈利预测

• 2021-2023年净利增速分别为16.4%/10.8%/10.2%
• 维持“买入”评级

风险提示

• 5G应用发展不及预期
• 创新业务发展不及预期

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投资评级说明

评级	定义（相对沪深300指数）
买入	+20%以上
增持	+10% ~ +20%
中性	-10% ~ +10%
减持	-10%以下

行业投资评级

评级	定义（相对沪深300指数）
看好	+10%以上
中性	-10% ~ +10%
看淡	-10%以下

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风险提示与法律声明

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