20210517-一德期货-_一德有色-锌-周报__29页_1mb

锌市场周报总结

核心内容概览

本周锌市场整体呈现波动态势，受宏观环境和基本面共同影响。国内锌精矿供应仍偏紧，加工费低位运行，部分冶炼厂因环保和能耗限制而减产。同时，下游消费表现分化，镀锌企业订单有所好转，但整体锌锭库存仍处于去化阶段，对锌价构成支撑。国际方面，海外锌矿产量环比下降，LME库存减少，市场情绪偏空。

主要观点

1. 锌精矿供应情况

• 海外锌矿增量：海外锌矿产量环比减少5.71万吨，供应压力依然存在，进口锌精矿TC上调空间有限。
• 国内锌矿增量：国内锌矿供应仍较紧张，加工费处于低位，部分冶炼厂因成本压力继续控产。3月国内冶炼厂减产检修影响总计约3万吨，4月产量环比增加0.25万吨，但仍不及预期。
• 供需平衡：2021年4月国内精炼锌供应增量不及预期，主要受内蒙古“能耗双控”、湖南环保督察及锌矿加工费低影响。5月预计产量环比增加9000吨至50.83万吨。

2. 锌锭市场分析

• 现货价格：本周上海市场0#锌锭主流成交价22020-22890元/吨，周均价22388元/吨，涨幅1.37%；广东市场周均价22400元/吨，涨幅1.24%；天津市场周均价22372元/吨，涨幅1.55%。
• 现货升贴水：上海市场主流品牌对6月平水至贴水40元；广东市场平水至升水20元；天津市场贴水30元。
• 库存变化：本周国内库存小幅下降0.75万吨至17万吨；LME库存下降3650吨至287150吨；上期所库存少量增加334吨至32924吨；保税区库存微增0.03万吨至4.34万吨。

3. 下游需求分析

• 镀锌需求：镀锌企业订单有所好转，原料冲高回落，企业逢低补库，终端订单亦有改善，但整体消费分化明显。
• 房地产投资：房地产开发投资完成额持续增长，新开工面积保持稳定，对锌需求有一定支撑。
• 汽车与家电：汽车产销量及家电产量同比有所增长，对锌消费形成一定拉动。

关键信息

4. 市场策略

• 短期走势：锌价受宏观与基本面共同影响波动较大，需关注下游消费及抛储传闻对价格的扰动。
• 政策影响：出口退税政策暂未影响镀锌领域，但需关注中澳经济合作对澳大利亚锌精矿出口的影响。
• 库存趋势：国内库存仍处于去化阶段，对锌价形成支撑，但未来增量有限。

5. 数据变化

• 价格变化：沪锌主力价格本周下跌785元/吨至22020元/吨；LME0-3价格下跌56.5美元/吨至2938美元/吨；现货价格下跌870元/吨至22020元/吨。
• 库存变化：LME库存减少3650吨至287150吨；上期所库存增加334吨至32924吨；国内现货库存减少0.75万吨至17万吨。
• 进口盈亏：进口盈亏持续为负，表明国内价格仍具竞争力。

重点新闻

• 海外动态：南非Vedanta Zinc International的Gamsberg矿重新开矿，Trevali Mining计划重启加拿大新不伦瑞克省的Caribou铅锌矿。
• 国内动态：湘西花垣、乌拉根等项目预计在2020-2022年逐步投产，部分项目因疫情或环保问题延迟。
• 冶炼厂动态：3月国内多家冶炼厂因环保、能耗或检修减产，4月部分恢复生产，但整体增量有限。

图表与数据

1. 锌精矿分析

• 海外锌矿增量：图表显示海外锌矿产量波动，但整体呈下降趋势。
• 国内锌矿产量与增速：2021年4月产量环比增长0.49%，同比增速4.11%。
• 进口与库存：4月进口矿散单加工费上调，港口库存小幅下降。

2. 锌锭分析

• 海外冶炼厂：部分产能因疫情延迟释放，三、四季度逐步恢复。
• 国内冶炼厂：3月多家冶炼厂因政策限制减产，4月部分恢复生产，但整体产量仍受限制。
• 加工费：名义与实际加工费均处于低位，部分冶炼厂亏损。

3. 下游需求

• 镀锌产量与销量：4月镀锌产量与销量同比有所增长，但分化明显。
• 房地产与汽车：房地产投资与新开工面积保持增长，汽车产销量同比上升，家电产量亦有增长。

结论

本周锌市场受供应紧张与需求分化影响，价格波动较大。国内锌矿加工费低位运行，冶炼厂控产现象仍存，5月产量预计小幅回升。海外锌矿产量减少，LME库存下降，对锌价形成一定支撑。下游需求方面，镀锌行业订单好转，但整体消费仍受限制。未来需密切关注政策变动、抛储传闻及海外锌矿供应情况，以判断锌价走势。