20210429-华泰期货-锌铝日报_有色板块冲高回落_锌铝依然偏强运行_6页

有色板块冲高回落，锌铝依然偏强运行总结

核心内容

本报告分析了4月28日锌与铝市场的运行情况，指出尽管有色板块整体冲高后出现回调，但锌和铝价格仍维持偏强态势。市场整体呈现供需两旺的局面，尤其是锌市场，受消费端回暖及进口量增加的影响，价格表现较为坚挺。铝市场同样受益于消费回暖和供应端的调整，价格维持高位震荡。

主要观点

锌市场分析

• 现货价格：LME锌现货贴水18.50美元/吨，上海0#锌主流成交价为21970~22150元/吨，进口锌成交价为21950~22130元/吨。
• 基差情况：0#锌普通对2105合约报贴水-40~-50元/吨，双燕对2105合约报升水40~50元/吨，进口锌对2105合约贴水60~70元/吨。
• 库存变化：4月26日国内锌锭库存为18.98万吨，较此前一周下降2.79万吨；LME锌库存为29.20万吨，较前一日持平。
• 市场情绪：下游企业谨慎补库，按需采购，成交小幅改善但仍以刚需为主。
• 市场观点：尽管有色板块冲高后回调，但节前仍看好锌价，因消费端回暖、供应端减产预期减弱及进口增加。

铝市场分析

• 现货价格：LME铝现货贴水7.05美元/吨，沪铝当月早盘创新高18575元/吨，午后震荡整理至18500元/吨附近。
• 基差情况：华东现货成交对当月贴水30~10元/吨，实际成交价集中在18510~18520元/吨。
• 库存变化：4月28日LME铝库存为178.26万吨，较前一日减少0.49万吨；截至4月23日，铝锭社会库存下降5.1万吨至114.3万吨。
• 市场情绪：下游及中间商采购意愿不足，零单市场成交较弱。
• 市场观点：铝价维持供需双强格局，五一节前仍看好铝价表现，同时关注碳中和限产消息及央行会议动向。

关键信息

• 锌价走势：高位震荡，下游企业谨慎拿货，成交改善但以刚需为主。
• 铝价走势：高位震荡，华东市场成交活跃但下游采购意愿偏弱。
• 库存情况：锌库存维持稳定，铝库存有所下降，但季节性因素仍需关注。
• 供需分析：锌市场因消费回暖和进口增加形成供需两旺，铝市场则因供应端调整和消费端回暖支撑价格。
• 风险提示：流动性收紧快于预期、去库不及预期可能限制价格上行空间。
• 策略建议：锌和铝均建议单边谨慎看涨，套利策略为买近抛远，内外反套。

市场展望

• 五一节前，锌和铝市场仍具备上涨动能，但需警惕五一假期后消费转淡带来的去库不及预期风险。
• 碳中和政策对铝价的长期影响仍需关注，可能带来脉冲式拉涨。
• 市场需重点关注LME及国内库存变化，以及日本和美国央行的议息会议动向。

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