20180107-国金证券-能源与环境研究中心行业公司专题报告_量化环保新制度_掘金行业投资机会_36页_2mb

环保税与排污许可证实施对工业企业的深远影响总结

核心内容

本报告主要分析了环保税与排污许可证制度的实施对工业企业环保行为、环保执法体系以及相关行业的影响，强调新制度将推动企业环保升级，提高环保投资，并对行业集中度和产业升级产生深远影响。

主要观点

1. 环保税与排污费制度的转变

   • 2018年1月1日起，环保税替代排污费，征收主体从环保部门转为税务机关。
   • 环保税的征收增强了执法刚性，减少了行政干扰，预计规范化后征收额可达1000亿元。
   • 企业排污成本上升，倒逼减排，提升环保投资，利好环保技术装备及监测咨询公司。

2. 排污许可证制度的实施

   • 排污许可证作为企业排污的法律依据，要求企业持证排污、按证排放。
   • 排污许可证核发工作在2020年前完成，2017年已对15个行业1万家企业发放。
   • 排污许可证制度将推动企业进行环保升级，尤其是对原材料、中间体小厂影响较大，从而优化行业结构。

3. 环保税与排污许可证对行业的影响

   • 建材行业：玻璃和水泥企业目前排污许可证核发率不足50%，若严格执行标准，未获证企业将面临关停整改，导致供给收缩，利好龙头企业。
   • 轻工造纸行业：环保税对成本影响有限，但排污许可证制度将淘汰大量中小产能，提升行业集中度。
   • 建筑行业：环保税将刺激装配式建筑和全装修需求，同时推动园林行业市场扩大。
   • 农药行业：排污许可证将推动产业升级，草甘膦、吡虫啉、草铵膦等产品面临环保冲击。
   • 有色行业：环保税将整体抬升行业成本，引导落后产能退出。

关键信息

• 环保税与排污费的差异

  • 环保税由税务机关征收，环保部门负责监管。
  • 环保税收入全部归地方财政，而排污费收入中央与地方按1:9分成。
  • 环保税对排放低于标准的企业有减税政策，鼓励减排。

• 环保税对企业的具体影响

  • 环保税将提升企业排污成本，尤其对排放量大的企业影响显著。
  • 排污许可证核发率不足，将导致部分企业面临停产或限产。
  • 环保税征收将带来每年约972亿元的环境污染治理投资。

• 行业影响与投资建议

  • 建材行业：重点推荐海螺水泥、华新水泥、祁连山、旗滨集团、信义玻璃。
  • 轻工造纸行业：环保税对成本影响有限，但排污许可证制度将推动集中度提升，推荐山鹰纸业。
  • 建筑行业：环保税将提升传统建筑企业成本，利好装配式建筑、全装修及园林行业，推荐杭萧钢构。
  • 农药行业：关注扬农股份等具备环保升级能力的企业。
  • 有色行业：关注电解铝等高污染行业，推荐具备环保技术优势的龙头企业。

风险提示

• 排污标准不完善可能导致新制度执行力不足。
• 第三方环境治理和监测推广不及预期可能影响政策效果。
• 部分企业难以承受环保升级成本，可能面临关停风险。

总结

环保税与排污许可证制度的实施标志着中国环保政策从“费改税”到“制度化”转变，增强了环保执法的刚性，提升了企业环保意识。该制度将推动企业进行环保投资，淘汰落后产能，提升行业集中度。同时，环保税的实施将对各行业产生不同程度的影响，尤其对建材、农药和有色行业影响较大，而轻工造纸行业影响相对较小。随着政策的深入实施，环保相关行业将迎来新的发展机遇，但同时也面临一定的挑战。