环保行业全市场月报：环保税正式开征，开启环保年度新纪元-20180107-安信证券-15页-1mb

环保行业全市场月报总结（2018年1月）

核心内容概览

2018年1月，中国正式开征环保税，取代原有的排污费制度，标志着环保行业进入新的发展阶段。环保税的征收效率有望提升，环保督查实现全覆盖并进入常态化阶段，推动环保治理进程，同时出台生态环境损害赔偿制度，强化企业责任。此外，新三板市场环保行业动态活跃，部分企业进行增发和新挂牌，环保相关企业IPO进程也在推进。

主要观点

1. 环保税开征与征收效率提升

• 环保税正式开征：2018年1月1日起，环保税取代排污费，成为独立绿色税种。
• 征收标准变化：环保税的征收与企业排污量直接相关，具有更强的市场调节作用。
• 征收效率提升：环保税具有强制性，相比排污费征收效率有望提高。
• 地方收入归属：环保税全部归地方，有利于调动地方政府环保治理积极性，促进地方环保投入。
• 预计征收规模：中央财经大学预测，环保税年征收规模可达500亿元。

2. 环保督查常态化推进

• 督察全覆盖：2018年1月3日，中央环保督察组完成对全国31个省（区、市）的全覆盖。
• 督查强度不减：2018年环保督查将开启“回头看”模式，进行机动式、点穴式专项督查。
• 环保风暴持续：环保督查将推动相关产业转型升级，加快环保投资建设，形成环保治理的长期需求。
• 六大通病显现：督察中发现的问题包括大气和水环境问题突出、环境治理基础设施滞后、自然保护区违规建设等。

3. 环保行业投资建议

• 工业治理优先受益：环保税和督查常态化将催生工业领域治理的长期需求，建议关注工业治理板块。
• 细分行业龙头推荐：
  • 再生资源：西恩科技（832908.OC）、巨东股份（834815.OC）、利达股份（833329.OC）、鑫泰科技（838975.OC）
  • 环卫：德长环保（832218.OC）、海诺尔（833896.OC）
  • 大气治理：汉唐环保（835217.OC）、仕净环保（835710.OC）、常荣声学（832341.OC）
  • 工业治理：东和环保（834961.OC）、安凯特（837590.OC）

4. 生态环境损害赔偿制度

• 制度出台：中办、国办印发《生态环境损害赔偿制度改革方案》，自2018年1月1日起试行。
• 目标设定：2020年初步构建生态环境损害赔偿制度，实现“环境有价，损害担责”。
• 权利人扩大：赔偿权利人从省级政府扩大至市地级政府，提升制度执行力。
• 解决方式优化：新方案强调非诉讼解决方式，推动赔偿责任明确、修复有效。

5. 行业动态与市场表现

• 新三板环保板块表现：环保指数上涨0.47%，但成交额环比下跌14.89%。
• 增发情况：本月多家环保企业进行定向增发，用于项目融资或补充流动资金。
• 新挂牌公司：启创环境（872515.OC）、舜大能源（872369.OC）、山东京普（872461.OC）等新挂牌公司，进一步丰富市场。
• IPO进程：部分新三板环保企业进入上市辅导阶段，如上海凯鑫拟转板创业板。

关键信息

• 环保税与排污费对比：

  • 应税污染物：大气、水、固体废物、噪声。
  • 征收方式：环保税根据排污量征税，更具强制性和市场机制。
  • 优惠与免税：对部分污染物排放低于标准或属于特定情况的企业可享受减税或免税政策。

• 地方环保税征收标准：

  • 北京：大气污染物12元/污染当量，水污染物14元/污染当量。
  • 其他地区如上海、天津、河北等，均有不同标准，部分省份上调，部分省份保持税费平移。

• 环保督查成效：

  • 第一轮督察覆盖31个省市，问责人数超1.8万人，开出环保罚单约14.3亿元。
  • 督察推动环保治理，促进产业升级，强化环保投资。

• 环保投资数据：

  • 截至2017年11月，全国生态保护和环境治理固定资产投资额累计达3473.85亿元，同比增长23.29%。

风险提示

• 政策推进力度不及预期：环保政策实施可能受地方执行力度影响。
• PPP订单释放不及预期：环保项目依赖PPP模式，若订单未如期释放可能影响行业表现。

总结

2018年环保税的开征标志着中国环保制度进入新阶段，环保税的强制性和市场机制有助于提升治理效率。环保督查实现全覆盖并进入常态化，推动企业环保行为改变，形成长期治理需求。生态环境损害赔偿制度的出台，有助于破解“企业污染、群众受害、政府买单”的困局。在新三板市场，环保行业表现活跃，部分企业进行增发和挂牌，IPO进程也在推进。建议重点关注工业治理、再生资源、环卫及大气治理领域的龙头公司，以把握未来环保投资增长的机遇。