20150928-上海证券-专用设备_2015年四季度专用设备行业投资策略-行业估值底部_价值投资机会显现_14页_1mb

专用设备行业2015年四季度投资策略总结

核心内容概述

2015年9月28日发布的行业研究报告指出，专用设备行业在经济下行阶段面临一定压力，但行业估值处于底部，价值投资机会显现。报告建议在四季度重点布局智能制造、服务机器人、新能源设备及城市轨道交通相关领域，维持行业“增持”评级。

主要观点

1. “中国制造2025”推动工业化与信息化融合

• 国务院于2015年5月19日发布《中国制造2025》，以智能制造为核心，贯穿设计、生产、管理、服务等环节。
• 中国制造业正处于工业2.0与3.0的交汇期，创新能力与全球竞争力排名较低，需加快技术升级。
• 随着人力成本上升和人口红利消失，工业机器人在制造业中的应用将更加广泛，有助于提升效率、降低成本。
• 国内机器人应用密度远低于发达国家，存在较大提升空间。

2. 服务机器人进入爆发增长阶段

• 服务机器人行业市场规模持续增长，从2010年的39.64亿美元增长到2013年的52.7亿美元，年均复合增速近10%。
• 人口老龄化和服务业人力成本上升推动服务机器人需求增长，未来有望如智能手机般普及。
• 技术突破和规模化生产将推动服务机器人价格下降，提升市场渗透率。
• 代表产品如软银Pepper机器人，具备接近人类的感知能力，为未来应用奠定基础。

3. 轨道交通投资维持高位，市场潜力巨大

• 铁路固定资产投资规模仍处于高位，2015年预计铁路营业里程达12万公里，高铁里程预计新增2000公里。
• “一带一路”政策推动海外高铁建设，中国有望参与多个海外项目，如泰国、俄罗斯、柬埔寨等。
• 城市轨道交通发展迅速，截至2013年底，全国地铁运营里程达2559公里，预计到2020年将达7000公里，年均复合增速8%。
• 维保市场空间广阔，预计“十三五”期间维保市场规模达1309亿元。

关键数据与市场表现

行业经济数据（2015年1-8月）

• 主营业务收入：22331.22亿元
• 同比增长率：3.50%
• 利润总额：1216.70亿元
• 利润同比增长率：-3.00%

行业指数表现

• 机械设备指数8月下跌14.98%，跑输沪深300指数3.19个百分点。
• 专用设备（申万）指数自2015年7月31日至9月28日跌幅为14.09%，但全年涨幅略强于沪深300指数。
• 2015年9月28日SW专用设备指数市盈率为49倍，处于历史均值以下，估值处于低位。

投资建议

推荐方向

1. 智能制造相关个股

   • 重点推荐：3D打印、服务机器人、新能源设备（锂电池）、3C与白色家电生产线智能制造企业。
   • 建议关注公司：金运激光、黄河旋风、智云股份、海得控制、巨星科技、先导股份。

2. 轨道交通设备相关个股

   • 重点推荐：铁路及城市轨道交通设备企业。
   • 建议关注公司：永贵电器、康尼机电。

估值与盈利预测（以黄河旋风为例）

风险提示

• 海内外政治局势与宏观经济变化可能影响行业发展。
• 基建投入力度及项目审批速度存在不确定性。
• 项目后期建设进度可能不达预期。
• 产业推动政策的落实可能受阻。
• 国产高端装备技术突破进度存在不确定性。

投资评级说明

• 行业评级：未来十二个月内，维持“增持”评级，预计行业指数将强于沪深300指数5%。
• 股票评级：增持表示股价表现将强于基准指数20%以上。

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