20210504-中泰证券-钢铁行业周报_产能短缺尚未缓解_15页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月钢铁行业市场走势、基本面变化及重要事件。整体来看，钢铁行业在政策调整和限产背景下，仍保持一定的需求支撑，钢价和盈利表现较为强势，但市场情绪受出口退税取消和需求放缓影响有所波动。

主要观点

• 政策影响：2021年5月1日起取消部分钢铁产品出口退税，对低附加值产品影响较大。尽管市场早有预期，但出口量仍预计下降约2千万吨，占2020年产量约2%。同时，唐山限产常态化，进一步加剧了供需缺口。
• 市场表现：申万钢铁板块本周下跌3.17%，但年初至今上涨25.89%，跑赢沪深300指数27.58个百分点。部分个股如永兴材料表现较好，涨幅为2.11%。
• 钢价走势：钢价小幅上涨，Myspic综合钢价指数周环比上涨2.22%。螺纹钢和热轧卷板分别上涨2.13%和2.85%，而铁矿石价格小幅下跌1.45%。
• 库存与需求：五大品种社会库存环比下降98.57万吨，库存保持去化。但成交周平均值小幅下滑，显示需求有所放缓，可能与五一节前补库有关。
• 产能利用率：全国及唐山钢厂高炉开工率和产能利用率小幅上升，显示生产活动维持稳定。电弧炉开工率和产能利用率也有所提升。
• 盈利情况：主流钢种盈利涨跌互现，热轧卷板和冷轧板盈利上升，螺纹钢盈利微增，中厚板盈利下降。整体毛利率有所提升。
• 行业数据：2021年一季度重点钢铁企业利润总额显著增长，部分公司如宝钢股份、华菱钢铁、马钢股份等实现大幅盈利增长。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑可能对需求造成压力，供给端压力持续增加可能影响行业走势。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：33家
• 行业总市值：952,286.84百万元
• 行业流通市值：800,982.38百万元

市场表现

• 上证综合指数：本周下跌0.79%，年初至今下跌0.75%
• 申万钢铁板块：本周下跌3.17%，年初至今上涨25.89%
• 螺纹钢主力合约：收盘价5391元/吨，周环比上涨1.74%
• 热轧卷板主力合约：收盘价5688元/吨，周环比上涨1.75%
• 铁矿石主力合约：收盘价1088.5元/吨，周环比下跌1.45%

成交与库存

• 全国建筑钢材成交量周平均值为24.49万吨，环比下降2.81万吨
• 五大品种社会库存为1623.34万吨，环比下降98.57万吨
• 厂库保持去化，社库去化速度加快

产能利用率

• 全国高炉开工率：61.88%
• 唐山高炉开工率：45.65%
• 全国高炉产能利用率：79.98%
• 唐山高炉产能利用率：61.81%
• 电弧炉开工率：74.73%
• 电弧炉产能利用率：76.69%

盈利情况

• 热轧卷板（3mm）毛利增70元/吨，毛利率增至18.33%
• 冷轧板（1.0mm）毛利增38元/吨，毛利率增至9.63%
• 螺纹钢（20mm）毛利增1元/吨，毛利率增至13.24%
• 中厚板（20mm）毛利降24元/吨，毛利率降至12.97%

重要事件

• 政策调整：2021年5月1日起取消部分钢铁产品出口退税，影响出口量约2千万吨
• 限产措施：唐山限产常态化，进一步影响供需
• 公司业绩：多家钢铁公司2021年一季度实现盈利大幅增长，如宝钢股份、华菱钢铁、马钢股份等
• 减持公告：甬金股份有主要股东减持股份，影响市场情绪

投资策略

• 钢铁股方面，二季度行业盈利有望重回历史峰值，若股价因政策调整出现一轮下跌，可逢低布局
• 关注标的：宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、南钢股份、三钢闽光、韶钢松山、马钢股份等
• 预计旺季需求可维持至二季度，库存继续保持去化

风险提示

• 宏观经济大幅下滑导致需求承压
• 供给端压力持续增加

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间）
• 行业评级：中性（维持），预计未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~10%之间

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用，不构成任何投资建议。报告基于公开资料和研究人员观点，不保证其准确性和完整性。投资者需自行关注更新或修改。