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广汽集团11月产销及财务分析总结

核心内容概览

广汽集团在2021年11月实现批发销量环比增长16.23%，整体表现优于行业平均水平。其中，日系品牌及广汽埃安表现尤为突出，成为拉动销量增长的主要动力。同时，公司维持“买入”投资评级，预计未来三年净利润将持续增长。

主要观点

1. 产销数据表现

• 广汽集团整体：11月产量233,732辆，销量223,946辆，环比分别增长21.49%和16.23%。
• 广汽本田：产量87,632辆，销量77,709辆，环比分别增长18.31%和3.04%。
• 广汽丰田：产量84,826辆，销量85,000辆，环比分别增长38.41%和39.34%。
• 广汽传祺：产量35,161辆，销量35,572辆，环比产量下降2.40%，销量微增0.74%。
• 广汽埃安：产量15,134辆，销量15,035辆，环比分别增长28.42%和24.41%，提前完成年销10万辆目标。

2. 产品表现

• 合资品牌：芯片短缺情况有所缓解，重点车型如雷凌+汉兰达、雅阁、缤智系列销量均实现环比增长。
• 广汽传祺：影豹车型持续热销，销量达10,052辆。
• 广汽埃安：新能源车型表现强劲，产批环比双位数增长，成为公司销量增长的重要引擎。

3. 库存变化

• 广汽集团整体：11月库存增加9,786辆，显示市场需求回暖。
• 广汽本田+广汽埃安：库存分别增加9,923辆和99辆。
• 广汽丰田+广汽传祺：库存小幅减少，分别为-174辆和-411辆。

关键财务预测

财务预测要点

• 2021年预计归母净利润64.95亿元，同比增加8.87%。
• 2022年预计归母净利润89.86亿元，同比增长38.35%。
• 2023年预计归母净利润110.56亿元，同比增长23.04%。
• EPS预计从0.58元增长至1.07元，PE逐步下降，反映公司盈利能力和估值水平的提升。

财务数据摘要

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

财务指标

投资评级与展望

• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来6个月个股表现将优于大盘。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为65/90/111亿元，对应EPS分别为0.63/0.87/1.07元，PE分别为27/19/16倍。
• 未来展望：随着广汽传祺和广汽埃安新车型上市，新一轮产品周期开启，有望持续放量。日系新车周期表现强势，预计将继续改善。

风险提示

• 海外疫情控制低于预期；
• 乘用车需求复苏低于预期。

股价与市场数据

重要结论

广汽集团11月产销数据表现亮眼，尤其在日系和新能源领域，展现出强劲的增长势头。公司盈利能力和估值水平持续提升，未来增长潜力较大。分析师维持“买入”评级，看好其在产品周期和市场需求复苏下的表现。