20180807-联讯证券-广汽集团-601238.SH-_联讯汽车公司点评_广汽集团_日系合资销量靓丽_传祺销量恢复可期_7页_1mb

报告摘要

广汽集团投资分析总结

核心内容概述

本报告为联讯证券对广汽集团（2018年8月7日）的行业研究点评，分析其2018年7月的产销数据、盈利预测、财务状况及投资评级，旨在评估其市场表现和未来增长潜力。

主要观点

总体表现：广汽集团7月实现产销分别为19.57万辆和16.98万辆，同比增长8.90%和7.25%。累计产销分别为124万辆和119万辆，同比增长7.9%和5.8%。
自主品牌表现：广汽乘用车销量同比增长5.10%，但部分车型如GS4处于新老款交替阶段，短期销量有所回落，但长期增长趋势仍可期待。公司认为，随着新产品周期的到来，自主品牌增速将逐步恢复。
日系合资表现：广汽丰田销量同比增长23.16%，其中凯美瑞销量增长超过100%。广汽本田销量基本持平，但雅阁和飞度销量增长显著，新车型上市将推动未来增长。
广汽菲克与广汽三菱：广汽菲克销量同比下降28.19%，主要受Jeep车型销量下滑影响；广汽三菱销量同比增长43.09%，但增速较去年同期有所回落，未来有望通过新产品实现增长。
盈利预测：预计2018-2020年营业收入分别为858.2亿元、1005.4亿元、1111.6亿元，归母净利润分别为140.33亿元、172.24亿元、202.89亿元，EPS分别为1.37元、1.69元、1.99元。对应PE分别为8倍、6倍、5倍。
估值分析：当前P/E为14.95倍，预计2018年PE为7.58倍，2019年为6.17倍，2020年为5.24倍。P/B分别为2.55倍、1.53倍、1.45倍、1.32倍。EV/EBITDA分别为12.65倍、5.95倍、5.08倍、4.66倍，估值持续走低。
投资评级：基于盈利预测和估值，维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。
风险提示：包括汽车销量整体下滑、自主品牌新产品推广不及预期、日系车销量增速不及预期以及贸易摩擦风险。