20170213-信达证券-新能源行业周报_在预期低点逐步布局_13页_530kb

新能源行业周报总结

核心内容概览

本报告为2017年2月13日发布的新能源行业周报，由信达证券研发中心撰写，主要围绕新能源汽车和光伏行业进行分析，提出在行业预期低点进行布局的投资建议。

主要观点

新能源汽车行业

• 行业阶段：2017年第一季度处于行业与新政策的磨合期，是相对淡季，因此行业预期较低。
• 补贴影响：新能源汽车补贴新政已导致部分车型价格上涨，如吉利帝豪EV较去年涨价1万元，比亚迪也进行了调价。
• 成本下降：产业链成本逐步下降，预计行业中上游利润率将好于市场预期。
• 投资方向：2017年被视为新能源汽车行业的反弹和升华之年，未来3-5年仍是最佳成长期和投资期。
• 正向循环：建议关注以下三个正向循环方向：
  1. 物流、乘用车电动化：推动新能源车在消费端的普及。
  2. 产业链结构变化：如三元电池、隔膜等关键材料技术升级。
  3. 供应链重塑：以特斯拉为代表的强势车企正在重塑供应链。

光伏行业

• 行业数据：截至2016年底，我国累计光伏装机容量达77.42吉瓦，其中分布式装机10.32吉瓦，全年发电量662亿千瓦时，占比1%。
• 政策支持：国家能源局发布首批多能互补集成优化示范工程项目，推动光伏与多种能源结合。
• 发展趋势：2017年是光伏新产品之年，分布式光伏是未来趋势，中长期技术进步是发展方向。
• 投资建议：重点推荐中来股份、隆基股份、林洋能源等公司。

风电行业

• 未来装机：预计未来装机量有望超预期，龙头企业的现金流状况优于其他新能源企业。
• 投资建议：建议关注金风科技等龙头企业。

关键信息

行业数据

重要政策与事件

• 发改委发布《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》2016版：新能源汽车被列为八大战略性新兴产业之一。
• 电动车销量增长：2016年全球插电式汽车销量增长42%，中国占比达45%。
• 云度新能源项目获批：成为第十家获得新建纯电动生产资质的企业。
• 充电桩建设：北京、柳州、无锡等地加快充电桩建设，无锡超额完成目标。
• 补贴新政影响：地方补贴减少，导致新能源车价格上调，部分车企暂停销售。

重点公司公告

• 成飞集成：2016年营收增长35.4%，净利润增长56.3%。
• 长城汽车：2016年营收增长29.7%，净利润增长30.87%。
• 力帆股份：因不符合政策要求，受到工信部处罚。
• 晶盛机电：与某光伏企业签订33,920万元晶体生长设备买卖合同。
• 中利科技：更名“中利集团”，拟实施第一期员工持股计划。
• 协鑫集成：与凯盛科技等合作设立中建材新能源有限公司。

投资策略

新能源汽车

• 布局时机：当前行业预期处于低谷，2017年一季度为较好布局期。
• 推荐标的：
  1. 动力电池：猛狮科技、骆驼股份、亿纬锂能、澳洋顺昌、国轩高科、比亚迪
  2. 材料公司：当升科技、石大胜华、诺德股份、杉杉股份、佛塑科技、新纶科技、沧州明珠
  3. 电动物流车产业链：方正电机、科泰电源、新海宜
  4. 电池模组、电机、电控系统：合康新能、正海磁材、金杯电工
  5. 特斯拉产业链：宏发股份、长园集团、东方精工

光伏行业

• 推荐标的：太极实业、林洋能源、爱康科技、中来股份、隆基股份

风险提示

• 政策风险：政策支持低于预期。
• 行业风险：新能源汽车发展低于预期。

研究团队简介

• 郭荆璞：首席分析师，北京大学物理学院、罗格斯大学物理和天文学系毕业，信达证券研发中心总经理。
• 刘强：分析师，武汉大学理学学士，浙江大学金融学硕士，6年新能源实业经验。
• 葛韶峰：研究助理，北京大学物理学院量子材料中心博士。

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