20170213-广发证券-金融工程专题报告_起跑_在趋势形成之前——面向择时不交易_30页_2mb

报告摘要

起跑，在趋势形成之前

核心内容概述

本文主要探讨了趋势跟踪策略在量化择时与交易中的应用，重点分析了传统均线交叉策略的局限性，并提出了均线收缩策略作为改进方法。通过实证分析，展示了该策略在沪深300、中证500和创业板指数等市场中的表现，同时讨论了其在股指期货交易中的适用性与风险收益特征。

主要观点

1. 趋势跟踪策略的重要性

趋势跟踪是量化择时和交易中较为主流的方法。
传统均线交叉策略虽然有效，但存在以下问题：
- 最大回撤较大
- 在震荡市中长期不盈利
- 持仓时间过长，市场波动风险增加

2. 均线收缩策略的提出

均线收缩策略通过识别均线间距的变化来提前预测趋势的形成，从而降低策略的延迟。
在趋势形成前，均线间距会呈现收窄或扩大的特征，这为策略提供了提前交易的机会。

3. 策略逻辑

在金叉或死叉出现前，均线间距收窄是趋势形成的一个必要条件。
根据均线间距的变化，判断下一个交叉是金叉还是死叉，并据此进行多空操作。

关键信息

1. 均线交叉策略的数学表达

金叉：快速均线（k值较小）上穿慢速均线（k值较大），发出做多信号。
死叉：快速均线（k值较小）下穿慢速均线（k值较大），发出做空信号。

$$
S _ {t + \tau} (k _ {1}, k _ {2}) = \left{ \begin{array}{l l} 1, & M _ {t - 1 + \tau} (k _ {1}) \geq M _ {t - 1 + \tau} (k _ {2}) \ - 1, & M _ {t - 1 + \tau} (k _ {1}) < M _ {t - 1 + \tau} (k _ {2}) \end{array} \right.
$$

2. 均线收缩策略在沪深300指数上的实证结果

择时周期：2005-8-23至2016-12-30
择时次数：256次
平均预测周期：11个交易日
累积收益率（复利）：722.83%
年化收益率：20.07%
单次平均收益率：1.09%
判断正确率：44.14%
平均盈利率：5.91%
平均亏损率：-2.71%
盈亏比：2.18
正确次数：113次
错误次数：143次
单次最大盈利：70.79%
单次最大亏损：-14.06%

3. 均线收缩策略在不同指数上的表现

中证500指数（多空择时）：
- 累积收益率（复利）：712.88%
- 年化收益率：24.02%
- 判断正确率：40.98%
- 盈亏比：2.63
创业板指数（多空择时）：
- 累积收益率（复利）：488.78%
- 年化收益率：32.50%
- 判断正确率：42.45%
- 盈亏比：2.99
纯多头策略（沪深300）：
- 累积收益率（复利）：560.96%
- 年化收益率：17.81%
- 判断正确率：44.53%
- 盈亏比：7.09

4. 均线收缩策略在股指期货交易中的表现

交易标的：沪深300股指期货主力合约
策略参数：MA10与MA90
交易成本影响：
- 零交易成本：年化收益率为15.31%
- 双边万二：年化收益率为14.65%
- 双边千一：年化收益率为12.05%
风险收益特征：
- 累积收益率：149.85%（零交易成本）
- 最大回撤：-14.55%（零交易成本）至-17.91%（双边千一）
- 胜率：17.30%（零交易成本）至16.70%（双边千一）
- 平均盈利率：5.22%（零交易成本）至5.29%（双边千一）
- 平均亏损率：-0.42%（零交易成本）至-0.51%（双边千一）
- 盈亏比（绝对值）：12.57（零交易成本）至10.32（双边千一）