20221028-浙商证券-上海机场-600009.SH-上海机场2022年三季报点评_Q3取得免税租金收入0.97亿元_亏损同比扩大0.7亿元_3页_992kb

上海机场（600009）2022年三季报总结

核心内容概览

上海机场在2022年第三季度面临较大的经营压力，主要受疫情影响，导致旅客吞吐量和航班起降数量显著下降。尽管公司在免税租金收入方面取得一定成绩，但整体仍处于亏损状态，且亏损幅度较去年同期有所扩大。分析师对公司的未来恢复持乐观态度，认为随着疫情逐步缓解，国际客流有望恢复，公司盈利潜力将逐步释放。

主要观点与关键信息

经营数据

• 旅客吞吐量：2022年第三季度约916万人次，同比减少39%。
  • 浦东机场：425万人次，同比减少41%。
    • 国内航线：394万人次，同比减少42%。
    • 国际及地区航线：约31万人次，同比减少38%。
  • 虹桥机场：491万人次，同比减少37%，均为国内航线。
• 起降架次：约9.6万架次，同比下降28%。
• 货邮吞吐量：约86万吨，同比下降14%。

业绩表现

• 营业收入：2022年第三季度为16.0亿元，同比减少19%。
• 归母净利润：-5.8亿元，同比扩大亏损0.7亿元。
• 扣非归母净利润：约-6.7亿元，同比扩大亏损约1.6亿元。
• 累计业绩（2022年1-3季度）：
  • 营收41.3亿元，同比减少32%。
  • 营业成本64.7亿元，同比减少10%。
  • 归母净利润-21.0亿元，同比扩大亏损10.3亿元。

免税租金收入

• Q3免税租金收入：0.97亿元，对应“面积调节系数×客流调节系数”为2.31。
• 2022年1-3季度免税租金收入：合计2.36亿元。

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 未来盈利预测：
  • 2022年：归母净利润-26.3亿元
  • 2023年：归母净利润30.0亿元
  • 2024年：归母净利润70.1亿元
• 分析师观点：随着我国入境政策逐步放宽（如香港入境隔离时间调整为“0+3”），国际客流恢复可期，公司议价权与免税弹性将逐步恢复。

风险提示

• 疫情恢复不及预期。
• 需求恢复不及预期。

财务摘要（单位：百万元）

财务比率分析

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上。
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%。
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动。
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

基本数据

研究机构与联系方式

• 研究机构：浙商证券研究所
• 上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层
• 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层
• 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层
• 上海总部邮政编码：200127
• 上海总部电话：(8621)80108518
• 上海总部传真：(8621)80106010
• 研究所网址：https://www.stocke.com.cn

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