20250205-国盛证券-旭升集团-603305.SH-泰国项目稳步推进_前瞻布局铝镁合金业务_3页_746kb

旭升集团（603305SH）泰国项目稳步推进，公司调整投资路径，增设泰制造公司项目，投资额上限从不超过9000万美元调整为不超过7500万美元，并超额增加1500万美元投入新能源汽车关键部件及人形机器人铝镁合金零部件制造，以提升轻量化核心竞争力。

公司掌握压铸、锻造、挤压三大核心工艺，具备量产与集成能力，为特斯拉、理想、蔚来、小鹏、零跑以及采埃孚、法雷奥等核心客户提供产品。2024年上半年新增储能定点客户，墨西哥工厂建设也有序推进，计划进一步开拓北美和欧洲市场。

重大客户方面，特斯拉2024年销量逐步恢复，预测2025年起随着新车型发布将提振销量；理想、小鹏等新势力车企在Q4保持高增长，利好公司业绩。盈利预测显示，公司2024-2026年预计实现归母净利润45、57、68亿元，对应PE分别为33、26、22倍，维持“买入”评级。

风险点包括宏观经济下行、海外工厂进度不及预期、新客户拓展不利等。

贵州茅台在盈利能力、订单获取、技术创新等方面展现出色，与大型零售和批发渠道合作紧密，有助于巩固市场份额。公司目前估值处于合理区间，未来增长前景积极。