20241215-国盛证券-旭升集团-603305.SH-拟设立泰国生产基地_全球化布局再进一步_3页_746kb

旭升集团（603305SH）公司点评总结

事件概述
旭升集团公告拟在泰国设立生产基地，并已在新加坡设立全资子公司和孙公司，进一步推进全球化布局。公司计划投资不超过9000万美元，投资总额以当地主管部门批准为准，旨在增强国际配套能力，满足海外客户需求。

核心客户与订单情况
公司第一大客户特斯拉销量自2023年起波动，2024前三季度销量增长显著。除特斯拉外，理想、小鹏等新势力车企2024Q4销量保持高位，公司订单充足，客户结构多元。

技术优势
公司掌握压铸、锻造、挤压三大轻量化核心工艺，并具备集成化量产能力。关键客户包括特斯拉、理想、蔚来、采埃孚等。2024H1新增储能类定点项目，墨西哥工厂建设有序推进，有望进入北美和欧洲市场。

财务预测与估值
预计2024-2026年归母净利润为45/57/68亿元，对应PE分别为33/27/22倍。维持“买入”评级，认为公司技术与全球化布局具备长期增长潜力。

风险提示
宏观经济下行、海外产能落地不及预期、新客户拓展受阻、控制权变动等风险可能限制公司发展。

财务简析
2024年预计营业收入小幅下滑，毛利率稳定在20%-21%，净利润增长但增速放缓。资产周转率与ROE均保持良性水平，整体业绩承压但长期前景乐观。

结论
旭升集团通过全球化产能布局和技术优势应对业绩波动，具备储能与海外订单增长潜力，维持“买入”评级。投资者需关注海外产能落地及宏观经济风险。