20240110-华创证券-重大事项点评_跨晚人气历史新高_减亏有序推进_5页_769kb

哔哩哔哩（BILI）2023年度营收、用户增长及变现能力分析，跨晚创历史新高，直播与广告成为增长主力，游戏业务承压但仍具代理弹药。2023年三季度营收325亿元，其中增值服务、广告业务分别实现22%与25%同比增长，游戏收入虽同比下降33%，但多款新品驱动四季度环比增长。公司用户规模创新高，MAU达34.1亿，用户粘性指标达30.1%。预计2023-2025年收入保持13%-10%增速，净利润呈现低位回暖趋势，2025年有望转正。维持“推荐”评级，长期投资价值凸显，建议关注宏观逆风消退后广告及直播业务弹性释放可能性。