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植信投资研究院每周流动性数据观测总结（2021年4月19日-4月25日）

核心内容概述

本周流动性数据整体呈现平稳运行态势，国内与海外宏观流动性均有所调整，但市场整体保持合理充裕。货币政策维持灵活适度，权益市场流动性有所改善，跨境资金流动趋于平衡，融资融券余额同步上升。

国内宏观流动性分析

货币政策保持灵活适度

• 1年期和5年期LPR利率、1年期MLF利率分别为 3.85%、4.65% 和 2.95%，保持不变。
• 央行在公开市场操作（OMO）中实现 零净投放，表明流动性调控趋于中性。

资金面保持合理充裕

• 货币市场主要利率多数下降，其中 R001 下降 0.7 个 BP 至 1.96%，R007 下降 5.36 个 BP 至 2.11%。
• DR001 上升 2.59 个 BP 至 1.96%，DR007 下降 7.06 个 BP 至 2.10%，整体资金面平稳。
• Shibor 3M 利率下降 0.1 个 BP 至 2.60%，显示市场对未来资金价格预期较为谨慎。
• 货币基金收益率小幅下降，反映市场资金需求有所缓解。

流动性溢价震荡下行

• R-DR价差下降，显示银行与非银机构间流动性分层不明显。
• AA-AAA存单价差维持低位，表明银行间市场流动性充裕。
• 流动性溢价有所下降，市场对未来资金价格态度偏谨慎。

海外宏观流动性分析

美联储资产规模继续扩大

• 美联储总资产规模 扩表 278 亿美元，达到 7.82 万亿美元，显示其继续采取宽松政策。

中美利差微升，美元指数小幅下降

• 中美10年期国债收益率均小幅下降，中美利差微升 0.84 个 BP 至 157.55 个 BP。
• 美元指数下降 0.71 个百分点，至 90.83，显示美元走弱趋势。

权益市场流动性分析

股市回暖，偏股公募基金发行回升

• 新成立偏股公募基金份额 增加 189.10 亿份，较上周明显增加，与股市回暖同步。

跨境资金流动趋于平衡

• 北上资金净流入 210.24 亿元，南下资金净流出 201.12 亿元，资金流动趋于平衡。
• 北上资金持续净流入，南下资金流出量开始放量，显示外资对A股市场的态度分化。

融资融券余额同步上升

• 融资余额上升 92.49 亿元，融券余额上升 50.09 亿元，显示市场做多情绪有所回升。
• 权益市场卖空压力有所下降，融资做多出现回升，两融余额整体保持高位。

流动性展望

• 劳动节前流动性预计将出现季节性收紧，跨月资金价格可能有所提升，但幅度不会太大。
• 财政存款下拨有望缓解月末流动性紧张，为市场提供一定支撑。

免责声明

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报告发布者

• 王好，植信投资研究院高级研究员，宏观经济研究中心。