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植信投资研究院流动性周报总结（2021年7月12日-7月18日）

一、核心内容概述

本报告总结了2021年7月12日至7月18日期间，国内与国外宏观流动性及股市流动性的情况，分析了政策影响、市场利率变动、资金流动趋势等关键因素。

二、国内宏观流动性分析

1. 政策利率保持不变

• 1年期和5年期LPR利率分别为3.85%和4.65%。
• 1年期MLF利率为2.95%。
• 央行未进行OMO（公开市场操作）操作，流动性政策保持稳定。

2. 降准对冲MLF净回笼

• 央行通过降准对冲MLF净回笼3000亿元。
• 货币市场主要利率普遍小幅下降，资金价格回落。

3. 货币市场利率变动

• R001（隔夜回购利率）下降11.51个BP至2.12%。
• R007（7天回购利率）下降3.08个BP至2.21%。
• DR001（银行间存款类机构隔夜利率）上升8.93个BP至2.08%。
• DR007（银行间存款类机构7天利率）下降3.80个BP至2.18%。
• Shibor 3M（3个月上海银行间同业拆借利率）下降3.10个BP至2.40%。

4. 流动性溢价与分层

• 流动性溢价小幅回落，银行与非银机构间流动性分层不明显。
• AA-AAA存单价差小幅下降，银行间市场流动性总体平稳。

三、国外宏观流动性分析

1. 美联储资产负债规模扩大

• 美联储总资产上升1039亿美元，首次突破8.20万亿美元。
• 这一扩表行为表明美联储仍在通过宽松政策支持市场。

2. 中美利差与美元指数

• 中美10年期国债收益率齐降，中美利差上升3.22BP至166.11个BP。
• 美元指数上升0.61个百分点，至92.71，显示美元走强趋势。

四、股市流动性分析

1. 偏股公募基金发行

• 新成立基金份额增加151.67亿份，但发行量较上周有所下降。

2. 跨境资金流动

• 北上资金净流入16.69亿元，南下资金净流出10.77亿元。
• 资金总量保持高位，显示外资对A股市场仍有一定兴趣。

3. 融资与融券余额

• 融资买入余额上升，融券卖出金额上升。
• 融资买入和融券卖出余额维持高位，反映市场交易活跃度较高。

五、流动性展望

• 下周流动性总体较为宽松，但面临缴税扰动。
• 7月为缴税大月，预计资金面将逐渐趋紧，但程度有限。
• R001和R007不会出现大幅回升，市场整体仍保持平稳。

六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，植信投资研究院不对其准确性、完整性或可靠性做任何保证。
• 报告所载资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。
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七、作者信息

• 王好，植信投资研究院高级研究员，宏观经济研究中心。