20151012-东吴证券-流动性资金面跟踪周报_28页_1mb

东吴证券流动性资金面跟踪周报总结

核心内容概述

本周东吴证券对国内市场及海外市场流动性资金面进行了跟踪分析，重点围绕央行公开市场操作、货币市场、票据市场、国债市场、信用债市场、理财与信托产品收益率、融资融券、产业资本增减持等维度展开。同时，也对美国债券收益率、标普500波动率指数（VIX）和伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）等海外指标进行了分析。

国内市场流动性资金面跟踪

1.1 央行公开市场操作

• 10月5日至10月10日，央行公开市场净投放400亿元，上周净回笼100亿元。
• 周四（10月8日）央行放量开展1200亿元7D逆回购操作，中标利率持稳于2.35%。
• 与国庆长假前最后一次操作相比，此次逆回购期限由14D缩窄为7D，交易量增加800亿元。
• 下周（10月12日-16日）将有1600亿元逆回购到期。

1.2 货币市场

• SHIBOR利率整体下行，各期限平均下行1BP。
  • 隔夜SHIBOR下行9BP至1.90%；
  • 1周SHIBOR下行1BP至2.40%；
  • 3个月和6个月SHIBOR上行1BP至3.17%和3.35%。
• 银行间隔夜回购加权利率下行12BP至1.88%；
• 7天回购加权利率下行3BP至2.36%；
• 14天回购加权利率下行13BP至2.70%。

1.3 票据市场

• 票据直贴利率均下行10BP；
• 转贴买入报价加权平均利率下行17BP至3.64%；
• 卖出报价加权平均利率下行46BP至3.47%。

1.4 国债市场

• 短期国债收益率上行，中长期国债收益率下行；
  • 3个月和1年国债收益率分别上行2BP至2.23%和2.41%；
  • 6个月国债收益率下行5BP至2.28%；
  • 3年期和10年期国债收益率分别下行8BP和4BP至2.84%和3.16%；
  • 5年期和7年期国债收益率分别下行10BP和11BP至2.95%和3.15%；
  • 10年期国开债收益率下行4BP至3.67%。

1.5 信用债市场

• AAA级企业债收益率整体下行，AA级企业债收益率也普遍下行；
  • 1年期AAA级企业债收益率下行2BP至3.26%；
  • 3年期AAA级企业债收益率上行3BP至3.77%；
  • 5年期AAA级企业债收益率下行6BP至3.97%；
  • 7年期和10年期AAA级企业债收益率分别下行1BP和2BP至4.26%和4.38%；
  • AA级企业债收益率下行幅度更大，其中1年期AA级企业债收益率下行2BP至3.94%；
  • 13年期AA级企业债收益率上行3BP至4.54%；
  • 5年期AA级企业债收益率下行6BP至4.99%；
  • 7年期和10年期AA级企业债收益率分别下行1BP和2BP至5.51%和5.86%。

1.6 理财、信托产品收益率

• 全市场理财产品预期年收益率上行11BP；
  • 1个月期限产品年收益率上行23BP至4.60%；
  • 3个月和6个月期限产品年收益率分别上行12BP和8BP至4.79%和4.89%；
  • 1年期产品预期年收益率上行1BP至4.84%。
• 分市场来看，农村商业银行理财产品收益率最高，上行43BP至5.21%；
• 城商行理财产品收益率上行6BP至4.97%；
• 股份制商业银行和大型商业银行收益率与上周持平。

1.7 融资融券

• 截止10月9日，沪深两市融资融券余额为0.92万亿元，较9月30日增加170.55亿元；
• 节后市场回暖，两融余额企稳，场外配资清理接近尾声，市场信心逐步回升。

1.8 产业资本增减持统计

• 10月5日至10月10日，重要股东净买入171,035.09万股，较上周显著增加；
• 增仓参考市值为2,979,409.40万元，变动次数和股东数则明显减少；
• 节后市场情绪高涨，重要股东交易活跃度上升。

海外市场流动性资金面跟踪

2.1 美国债券收益率

• 美国短期国债收益率基本持平；
• 中长期国债收益率整体上行，平均上行12BP；
  • 3年期和5年期国债收益率分别上行11BP和12BP至0.96%和1.41%；
  • 7年期和10年期国债收益率分别上行13BP至1.80%和2.12%。

2.2 标普500波动率指数（VIX）

• 10月8日VIX指数为17.42，较上周下降3.52点，显示市场波动性有所降低。

2.3 伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）

• 美元LIBOR各期限基本持平；
  • 隔夜、1周和1个月LIBOR分别为0.13%、0.16%和0.20%；
  • 3个月、6个月和1年LIBOR分别下行1BP至0.32%、0.53%和0.84%。

关键信息总结

• 国内流动性：央行通过公开市场操作净投放资金，市场信心有所提振，资金面总体保持平稳偏松。
• 货币市场：SHIBOR和回购利率整体下行，显示市场流动性较为充裕。
• 票据市场：票据利率大幅下行，反映市场对短期资金需求增加。
• 国债市场：中长期国债收益率下行，短期国债收益率上行，市场预期趋于稳定。
• 信用债市场：AAA级和AA级企业债收益率普遍下行，信用利差有所收窄。
• 理财与信托产品：理财产品收益率上行，农村商业银行表现最佳，信托产品收益率有所下降。
• 融资融券：两融余额企稳，市场情绪逐步恢复。
• 产业资本：节后重要股东交易活跃，市场信心回升。
• 海外市场：美国中长期国债收益率上行，LIBOR下行，VIX下降，显示市场波动性降低。

主要观点

• 央行的积极操作有助于稳定市场预期，缓解流动性压力。
• 长假后机构资金需求向短期集中，逆回购期限调整符合市场变化。
• 国内市场整体流动性偏松，资金价格下行，市场情绪有所回暖。
• 海外市场波动性降低，美元LIBOR下行，显示国际金融市场趋于平稳。

数据来源

• 所有数据均来自Wind资讯和东吴证券研究所。