20240902-正信期货-纸浆月报_需求预期好转_浆价震荡回升为主_23页_925kb

正信期货纸浆月报分析总结（2024年9月2日）

主要内容

1. 期货端

• 8月份纸浆期货主连合约价格大幅波动，月度上涨+312元/吨（+545%），收出带下影线中阳K线。
• 成交量环比减少1516万手（-22%），持仓量环比增加216万手（+12.5%）。
• 9月策略：预计纸浆价格震荡回升，主力合约区间或在5800-6380点运行，回调支撑时逢低做多。

2. 供应端

• 8月国内纸浆产量环比激增1041%，其中木浆、阔叶浆和化机浆产量均有显著提升。
• 7月纸浆进口量环比大幅下降1093%，累计进口同比下降61%。
• 其中阔叶浆进口量大幅下降1058%，化机浆环比降幅91%。

3. 需求端

• 8月国内纸浆实际消费量环比增长311%，生活用纸产量环比增幅达325%。
• 细分产品中，白卡纸和瓦楞纸价格环比上涨，部分文化纸价格小幅下跌。

4. 库存端

• 港口库存持续累库，青岛港环比增长342%，主流港口样本库存环比增幅393%。
• 纸浆期货仓单环比减少58%，显示供应增加与市场变化。

5. 价格分析

• 现货市场分化明显：针叶木浆涨价，阔叶木浆降价，期现基差贴水幅度环比缩小。
• 9月展望：下游需求回升、供应趋稳，预计纸浆震荡上行趋势延续。