20220801-中财期货-纸浆投资策略周报_外盘浆价坚挺_下游纸企涨价_浆价大幅上涨_9页_1mb

纸浆市场周报总结

核心内容与观点

市场概况

近期纸浆市场表现坚挺，外盘价格维持高位，国内纸浆价格亦有所上涨，主要受供应紧张及下游需求支撑影响。纸浆期货09合约上周震荡走高，收于7236元/吨，预计下周价格将震荡偏强。然而，中长期来看，欧美货币政策收紧及经济走弱预期对纸浆远期价格形成压力。

主要观点

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：逢高空配01合约，不建议追涨

逻辑驱动

• 宏观因素：美联储加息75BP符合市场预期，国际油价及股市上涨，但欧美货币政策收紧使经济走弱预期增强，对远期纸浆需求形成抑制。
• 供应端：国际浆厂外盘维持前期高价，海运受限持续，市场供应紧张，支撑浆价上涨。部分区域货源紧张，卖家高价报盘，低价惜售。
• 需求端：下游原纸厂家积极提价，提涨原纸200元/吨，一定程度上支撑纸浆市场价格。
• 期货走势：当前期货价格反弹修复基差，关注是否突破前高。若未持有仓位，不建议追涨。

关键风险提示

1. 疫情扩散：可能进一步影响需求端及物流运输。
2. 库存累库：若库存增加，可能对价格形成压力。

重点关注事项

• 海外浆厂停工状况
• 下游成品纸订单情况

外盘价格情况

外盘大事件回顾

• 7月13日：乌厂因检修停产，转产本色浆和阔叶浆，8月针叶浆无报价。
• 7月1日：巴西Eldorado、卡拉宾阔叶浆价格分别上涨20美元/吨。
• 6月27日：智利Arauco公布7月份针叶浆价格持平，阔叶浆价格上涨20美元/吨。
• 6月9日：芬宝浆厂外盘价格平盘，对中国市场供应量减半。
• 6月8日：加拿大MercerCelgar浆厂本月订单已成交完毕，供应量减半。

外盘价格表

国内纸浆价格走势

纸浆价格变化

• 针叶浆：山东地区银星针叶浆现货含税均价7250元/吨，环比上涨2.11%；凯利浦上涨2.76%；月亮、北木、狮牌分别上涨2.82%、2.70%、2.76%。
• 阔叶浆：金鱼、明星、小鸟、布阔分别上涨1.50%、1.50%、1.21%、1.55%。
• 化机浆：价格持平，维持5400元/吨。
• 本色浆：价格持平，维持6650元/吨。
• 价差：山东针叶浆与阔叶浆价差为500元/吨。

纸浆价格表

基本面分析

开工率与库存变化

• 开工率：受疫情影响，需求端偏弱，运输问题持续，木浆厂开工率变化不大。阔叶浆样本产能利用率76.40%，与上周持平；化机浆样本产能利用率下降至60.38%，跌幅较大。
• 港口库存：上周主流港口样本库存量170万吨，较本期下降，趋势再次去库。预计下周采购以刚需小单为主，港口库存或窄幅下降。

下游成品纸状况

包装纸行情

• 价格：上周瓦楞纸含税均价3600元/吨，环比下跌2.7%。
• 市场情况：受北方及华南提价政策影响，价格小幅上涨，市场整体平稳。部分中小纸企有停机检修计划，供应减少。需求端变化不大，交投气氛恢复不温不火。废黄板纸市场震荡走弱，成本支撑减弱。

文化纸行情

• 价格：双胶纸、双铜纸价格持平，157g铜版纸含税均价5700元/吨。
• 市场情况：国内需求未明显改善，下游库存消耗缓慢，采购积极性不高。卡纸价格回落，对封面铜版纸形成替代压力。市场报价混乱，部分企业报价低于8000元/吨。

生活用纸行情

• 价格：上周生活用纸价格持平，河北、山东、四川、广西等地区价格维持在7600-7900元/吨区间。
• 市场情况：价格提涨100-200元/吨，但落实情况一般。下游工厂延续刚需采购策略，市场需求支撑有限。部分中小企业报价混乱，高低价不一。

投资策略建议

• 操作建议：逢高空配01合约，不建议追涨多单。
• 关注重点：海外浆厂停工情况、下游成品纸订单变化。

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