20231008-中财期货-纸浆投资策略月报_阔叶浆需求高涨_盘面震荡偏强_15页_1mb

纸浆投资策略月报总结（2023年10月）

市场概述

纸浆市场在2023年10月表现出价格高涨和供应需求改善。宏观政策刺激带动纸浆期货和现货价格上涨，市场情绪偏强。外盘报价上涨，国内浆价全线跟涨，基差震荡走弱。

供需分析

• 供应：9月阔叶浆产能利用率降低，产量减少，主要因几内亚停车检修和停产；多数浆企装置运行正常，但9月需求旺季推升开工率。
• 库存：主流港口库存同比下降，环比去库；青岛港等港口去库幅度小；进口量大增，出口量下降。

期货与价格走势

• 期货：9月纸浆期货价格震荡偏强，基差走弱至-400左右；注册仓单连续上涨。
• 现货：外盘报价上调30-50美元/吨，国内阔叶浆环比涨幅57%，针叶浆涨幅67%，本色浆和化机浆也出现积极上涨。

外部动态

• 进口出口：8月进口量环比增长208%，同比增262%，阔叶浆和针叶浆进口为主；出口量下降99%。
• 海外：欧洲港口库存环比增29%，国内港口库存中高位。

下游需求

• 原纸：下游需求强劲，原纸价格多上涨100-300元/吨，库存下降，市场采购积极。
• 具体产品：
  • 瓦楞纸和箱板纸产量增加，开工率提升，利润改善。
  • 白卡纸产能利用率环比增长52%，产量增加。
  • 文化用纸和生活用纸需求良好，产量上升，库存下降。

结论

纸浆市场供需紧俏，需求旺季支撑价格上涨，预计市场维持偏强态势，建议关注进口和库存变化对价格的影响。