20240902-建信期货-纸浆月报_供应扰动加持_有待需求好转_10页_1mb

-📈- 2024年9月2日纸浆行业月报：

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行业摘要

Supply-Demand Balance

本月国内纸浆市场呈现V型走势，期货主力合约价格在月内震荡反弹，波动区间5650-6050元/吨，月涨幅23.4%。

供应端：

• 全球针叶浆W20主要产国7月发运量同比大降11.29%
• 中国纸浆进口量持续下滑，本月环比降超七成
• 供需数据显示纸浆库存较去年仍处低位

需求端：

• 各类纸品产量出现分化：白卡、铜版纸略有增长，双胶纸显著下降
• 整体开工率波动明显，下行压力仍存

产业变量：

• 外盘报价企稳偏弱
• 汇率波动加剧
• 成本端压力减轻

Research Viewpoints

• 短期：

  • 锻炼纸厂复产小幅提振开工
  • 传统旺季需求预期下浆价或稳有支撑
  • 外盘报价企稳支撑价格底部

• 中期：

  • 供给收缩趋势明显，进口量下滑有望持续
  • 快递行业、包装需求具潜在增量机会

• 风险点：

  • 宏观经济走弱
  • 季节性传统旺季不达预期
  • 国际大宗商品价格波动

—— 本文核心观点基于以下数据观测：
📈 化学浆发运量同比降幅达10.16%
📉 生活用纸库存天数环比减少7.33
📊 期货持仓量较上月变化
⚙️ 开工率与产能利用率变动

追求有理有据，前瞻不忘谨慎