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万联晨会总结（2018年06月08日）

核心内容

市场展望

• 短期趋势：预计市场将维持窄幅震荡格局，主要受多重扰动因素影响。
• 资金博弈：外资持续流入A股（如陆股通），而国内资金则呈现流出态势（融资融券余额下降）。
• 扰动因素：中美贸易摩擦、信用债违约、美联储加息、CDR发行等尚未完全落地，压制市场风险偏好。
• 风险偏好回升条件：扰动因素逐步落地后，市场可能转向强势。

市场热点建议

• 激进投资者：可关注业绩与估值匹配的高科技成长股，以及券商、钢铁、有色等周期性板块个股。

主要观点

• A股纳入MSCI后，外资配置意愿增强，短期内仍可能继续流入。
• 国内资金因市场不确定性而选择退出，融资融券余额下降表明资金流出趋势。
• 中美贸易摩擦仍是市场主要担忧之一，6月中旬可能成为关键节点。
• CDR发行细则出台，显示监管层对风险的严格控制，不为企业背书。
• 股权质押风险加剧，部分大股东质押比例过高，可能引发市场担忧。

关键信息

国内市场表现（2018年5月31日至6月7日）

国际市场表现（2018年6月7日）

财经要闻

工信部：工业互联网发展计划

• 目标：2020年底初步建成工业互联网基础设施和产业体系。
• 政策支持：支持企业在境外资本市场直接融资，成立中国工业互联网研究院，推动相关债券发行。
• 文件发布：推动出台《关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见》。

外汇储备规模

• 截至2018年5月末，我国外汇储备为31106亿美元，环比减少142亿美元，降幅0.46%。
• 黄金储备：5月末为737.39亿美元，较4月末下降40.49亿美元。
• 原因：美元指数上涨2.3%，非美元货币相对美元下跌，但资产价格总体上涨。

CDR发行细则

• 政策背景：CDR发行路径正式开启，监管层发布9份文件进行规范。
• 监管态度：证监会态度谨慎，设定严格试点标准，强调控制企业数量和筹资规模。
• 风险防范：不为企业背书，防止市场波动。

股权质押风险

• 数据统计：截至6月6日，413家A股公司大股东质押股数超过持股总量的90%，其中121家大股东已将全部股权质押。
• 风险影响：若发生爆仓，不仅大股东面临风险，券商等资金融出方也将受损。

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