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2018年5月外贸数据点评总结

核心内容概述

2018年5月，我国外贸保持平稳增长态势，进出口总值为2.53万亿元，同比增长8.6%。其中，出口1.34万亿元，增长3.2%；进口1.19万亿元，增长15.6%；贸易顺差1565.1亿元，收窄43.1%。整体来看，尽管中美贸易摩擦有所升级，但出口增速变化不大，进口则持续回升，显示国内需求增强与大宗商品价格上涨的影响。

主要观点

• 出口平稳，进口回升：5月出口增速小幅回落，但人民币贬值在一定程度上缓解了贸易争端对出口的影响；进口增速显著提升，显示国内需求上升及大宗商品价格波动对进口的拉动。
• 贸易结构优化：一般贸易进出口快速增长，比重持续上升，显示外贸结构的改善。加工贸易增速放缓，贸易方式结构进一步优化。
• 主要市场表现：对美国、欧盟、日本和东盟等主要贸易伙伴进出口均增长，其中对“一带一路”沿线国家进出口增速高于整体，成为新的增长点。
• 产品结构变化：机电产品出口增长，传统劳动密集型产品出口下降，显示出口结构向高附加值产品转型。
• 政策与市场展望：供给侧改革持续推进，“去杠杆”政策不变，但未来货币增长将保持“刀刃”增长，下半年可能有边际放松。随着进口扩大和出口平稳，贸易顺差将趋于平衡，经济稳中偏升，资本市场筑底回升态势明显。

关键数据与分析

1. 贸易顺差收窄

• 5月贸易顺差：1565.1亿元，同比收窄43.1%。
• 前5个月贸易顺差：6498.1亿元，同比收窄31%。

2. 进出口增速

• 出口增速：5月增长3.2%，前5个月增长5.5%。
• 进口增速：5月增长15.6%，前5个月增长12.6%。

3. 贸易结构

• 一般贸易：前5个月进出口6.84万亿元，增长12.7%，占外贸总值的58.8%。
• 加工贸易：前5个月进出口3.09万亿元，增长1.7%，占26.5%。
• 保税物流：前5个月进出口1.27万亿元，增长17.2%，占10.9%。

4. 主要产品出口情况

• 机电产品：前5个月出口3.61万亿元，增长7.9%，占出口总值的58.8%。
• 传统劳动密集型产品：出口合计下降4.1%，包括服装、纺织品、家具、鞋类、箱包、玩具等。

5. 主要商品进口情况

• 铁矿砂：进口4.48亿吨，增长0.7%，均价下跌15.8%。
• 原油：进口1.9亿吨，增长8%，均价上涨15.6%。
• 天然气：进口3480万吨，增长36.4%，均价上涨13.3%。
• 大豆：进口减少2.6%，均价下跌6.9%。

贸易摩擦与应对策略

• 中美贸易摩擦尚未对我国外贸造成显著冲击，人民币贬值一定程度上缓解了出口压力。
• 中国在国际经济中的分工地位决定了贸易顺差的合理性，未来贸易顺差大幅减少的可能性较低。
• 谈判反复、摩擦常态化，提高自身竞争力才是长远之道，包括加强技术研发、扩大开放、提升国际地位等。

市场与经济展望

• 经济基本面：国内经济稳中向好，制造业PMI保持在扩张区间，带动进口需求上升。
• 资本市场：经济平稳与效益改善将推动股市持续向上，资本市场筑底回升态势逐渐明了。
• 流动性：2018年短期流动性将改善，货币市场利率下行趋势形成，债市面临筑底回升。

外贸政策动态

• 2018年5月及6月初，海关总署发布多项政策公告，涉及保税物流管理、动植物检疫审批、证书通关无纸化、疫情防控等，显示政策持续优化，助力外贸发展。

投资评级说明

• 评级体系：基于安全性、收益性、流动性三个维度，分为两全级、配置级、投资级、回避级。
• 适用机构：不同评级适用于不同类型的投资者，如银行、保险、基金、券商等。
• 免责条款：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，公司及员工不承担相关责任。

总结

2018年5月，我国外贸保持平稳增长，出口略有回落，进口显著回升，顺差收窄。贸易结构持续优化，一般贸易占比提升，机电产品出口增长，劳动密集型产品出口下降。中美贸易摩擦影响有限，人民币贬值对出口起到支撑作用。未来，随着进口扩大与出口结构调整，外贸将趋于平衡发展。同时，国内经济稳中向好，资本市场筑底回升态势明显，债市也面临改善机会。提高自身竞争力、优化产业结构，将是应对贸易摩擦与推动外贸发展的关键。