20181209-华泰证券-建材_行业周报（第四十九周）_12页_1mb

报告摘要

建材行业周报（第四十九周）总结

核心内容

本行业周报聚焦2018年12月第四周的建材行业动态，重点分析了水泥、玻璃、玻纤等子行业表现，并对重点公司进行了推荐与分析。整体来看，建材行业本周上涨1.46%，跑赢沪深300指数1.18个百分点。行业走势受到雄安新区交通项目启动及中美贸易摩擦缓解等利好因素影响，同时部分公司因原材料成本上升面临一定压力。

主要观点

雄安站房开工：作为雄安新区首个重大交通项目，京雄城际铁路雄安站房的开工带动了水泥及新型建材的需求，利好北新建材、伟星新材等企业。
贸易摩擦缓解：中美贸易摩擦阶段性解决，有利于玻纤行业，特别是出口导向型公司，如中国巨石。
水泥市场：全国水泥价格连续第16周上涨，但重庆和贵州地区因天气和低价熟料冲击出现回落。预计后期水泥价格涨幅有限，整体以平稳为主。
玻璃市场：玻璃价格稳中有降，但2019年有望因竣工端修复和冷修预期企稳回升。
玻纤市场：价格受库存压力和竞争影响有所下跌，但2018年供给与需求基本匹配，未来行业成长将向技术升级转变。
家装建材：面临分化，工程市场保持扩张，但零售市场销售压力较大。

关键信息

一周涨幅前十公司

冀东装备：19.59%
太空智造：18.42%
冀东水泥：16.38%
恒通科技：16.36%
韩建河山：14.94%
青龙管业：14.43%
金隅集团：12.17%
海南瑞泽：10.51%
瑞泰科技：7.61%
凯盛科技：6.04%

一周跌幅前十公司

艾格拉斯：-6.23%
三圣股份：-5.11%
尖峰集团：-4.47%
九鼎新材：-3.18%
海螺水泥：-2.42%
当代东方：-2.37%
悦心健康：-1.57%
四川金顶：-1.23%
柘中股份：-1.10%
鲁阳节能：-1.02%

重点公司及动态

公司亮点

中国巨石：
- 全球玻纤粗纱龙头，毛利率持续提升。
- 智能制造基地投产，拉大成本优势。
- 从粗纱到细纱，打开新增长空间。
- 现金流充盈，资产负债率近十年最低。
北新建材：
- 毛利率提升，费用控制力增强。
- 产能布局持续推进，国际化战略。
- 受益于环保治理和政策红利，市占率有望提升。
伟星新材：
- PPR家装管龙头，市占率7%，提升空间大。
- 星管家模式打造护城河，资本开支小，高分红。
- 新业务拓展，看好防水、过滤器等延伸。
旗滨集团：
- 浮法玻璃原片龙头企业，产能扩张，深加工布局。
- 下游地产需求平稳，玻璃供给受压制，产品有望量价齐升。
- 高分红率，股息率水平达9%，投资价值凸显。
塔牌集团：
- Q4旺季销量及盈利有望改善，全年业绩高增长。
- 广东水泥需求预计达1.6~1.65亿吨，未来保持平稳增长。
- 分红率高，未来有望提升至60%。
海螺水泥：
- Q3销量增长显著，贸易平台销售成效明显。
- Q4乐观，环保限产、基建投资提速，华东、华南水泥有涨价空间。
- 分红率稳定，股息率达6.8%，投资价值突出。
三棵树：
- 工程漆收入高增长，受益于大客户模式。
- 家装漆零售端成本传导能力强，毛利率影响小。
- 渠道下沉，门店坪效提升，期待零售放量。