20230903-德邦证券-冰轮环境-000811.SZ-业绩持续高增_氢能+CCUS打造第二增长曲线_4页_671kb

公司业绩总结

冰轮环境2023年上半年实现营业收入3652亿元，同比增长39.05%；归母净利润371亿元，同比增长108.33%；扣非归母净利润349亿元，同比增长133.95%。收入结构中，低温、中温、高温板块分别占比64%、30%、6%，各板块均保持稳定增长，其中工业冷冻/压缩装备和中央空调装备板块增长居前。

业务发展亮点

公司业务布局多元化，受益于下游需求增长，毛利率提升至24.54%，主要由产品结构优化和竞争力提升驱动。近年积极布局氢能和CCUS领域：氢能方面，已推出22MPa、45MPa、90MPa压缩机并获订单；CCUS方面，设备用于国家级示范项目，累计降碳贡献显著，随着行业扩大，预期需求将增加。

投资建议

德邦证券维持增持评级，预计公司2023-2025年收入年复合增速约200%，净利润年复合增速约200%。对应PE为18倍、15倍、12倍，表明公司长期增长潜力。

风险提示

主要风险包括原材料价格上涨、市场竞争加剧、下游需求不及预期以及政策推进缓慢，需密切关注市场动态。