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氢能产业政策持续落地，压缩设备龙头有望率先获益

核心内容

氢能产业作为国家能源战略的重要组成部分，正迎来政策和市场的双重驱动。随着中央企业及地方政府在氢能产业链各环节的布局加速，氢能设备制造企业将直接受益。冰轮环境作为压缩设备龙头，凭借在氢气输送、燃料电池空压机、氢气循环泵及高压加氢压缩机等领域的技术突破和产品认证，有望在氢能产业快速发展的背景下获得显著增长机会。

主要观点

• 政策支持强劲：中央企业及地方政府已陆续出台氢能产业相关规划，推动全产业链发展，为氢能设备制造企业带来广阔的市场空间。
• 市场前景广阔：根据中国氢能联盟预测，到2030年，中国氢气需求量将达3500万吨，占终端能源体系的5%；到2050年，需求量预计达到6000万吨，占终端能源体系的10%，可减排约7亿吨二氧化碳，产业链年产值有望达到12万亿元。
• 冰轮环境布局先行：公司早在2019年便设立氢能研究院，联合高校和科研机构进行氢能技术研究，2021年其多项氢能产品通过权威鉴定，填补国内空白，达到国际先进水平。
• 加氢站建设加速：多省市已明确加氢站建设目标，加氢站数量有望大幅增长，压缩机作为核心设备之一，市场需求将持续上升。
• 盈利预测乐观：公司2021-2023年EPS预计分别为0.46、0.59、0.73元，对应PE分别为28、22、17倍，维持“买入”评级。

关键信息

氢能产业市场预测

冰轮环境技术突破与产品认证

• 2021年6月，公司联合中科院物化所、西安交大、烟台东德实业研制的多项氢能设备通过中国通用机械工业协会科技成果鉴定。
• 产品包括：喷油螺杆氢气输送压缩机、燃料电池空气压缩机、燃料电池氢气循环泵、高压加氢压缩机。
• 鉴定结果：喷油螺杆氢气输送压缩机、燃料电池氢气循环泵填补国内空白，整体性能达到国际先进水平；燃料电池空气压缩机和高压加氢压缩机的主要性能指标和整体性能达到国际先进水平。
• 公司氢液化领域新型高效氮气螺杆压缩机被国家能源局列为首批能源领域首台（套）重大技术装备项目。

加氢站建设与压缩机市场空间

财务预测与估值

财务与运营指标

风险提示

1. 原材料价格上涨可能对毛利率造成冲击；
2. 行业竞争加剧可能导致产品价格下降；
3. 冷链物流行业发展不达预期；
4. 碳捕捉订单执行进度不达预期；
5. 示范项目效果不达预期，可能影响后续订单；
6. 燃料电池行业发展不达预期；
7. 加氢站推行进度不达预期。

投资评级

• 公司评级：买入
• 行业评级：未明确，但整体氢能产业处于上升期，投资前景良好。

总结

冰轮环境凭借在氢能产业链中的核心技术布局和产品认证，有望在氢能产业快速发展的趋势中受益。随着国家政策的持续推动和市场需求的不断释放，公司在加氢压缩机、燃料电池空压机等关键设备领域的竞争优势将逐步显现，成为氢能设备制造领域的领先者。