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纯碱周报总结（2025.3.17-3.21）

核心内容

本周纯碱期货和现货价格均出现下跌，市场整体表现偏弱。纯碱主力合约SA2505收盘价为1410元/吨，较前一周下跌2.56%；河北沙河重碱低端价为1390元/吨，较前一周下跌1.91%。同时，纯碱主力基差下跌33.33%，处于历史低位。

主要观点

• 期货与现货价格：纯碱期货和现货价格均震荡下行，市场情绪偏弱。
• 供给端：部分企业检修逐步恢复，但整体供应仍处于高位。预计下周产量将增加至68万吨，开工率维持在81%左右。
• 生产利润：华东重碱联碱法利润为179.10元/吨，华北氨碱法利润为-132.33元/吨，显示区域间利润差异较大。
• 需求端：下游浮法玻璃和光伏玻璃企业经营状况不佳，需求疲软，拿货意愿不足。
• 库存水平：全国纯碱厂内库存为168.78万吨，较前一周下降2.73%，但仍处于历史同期高位。

关键信息

一、影响因素

• 利多因素：

  • 多家厂家发布检修计划，市场对供给端的预期有所提升。

• 利空因素：

  • 纯碱产能持续扩张，2023年新增640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增745万吨。
  • 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修高位，日熔量减少，对纯碱需求偏弱。
  • 纯碱厂库库存处于同期历史最高位。

二、基本面分析

1. 供给端

• 开工率：周度行业开工率为77.85%，持续回落。
• 产量：周度产量为65.23万吨，重质纯碱产量为34.75万吨，产量处于历史高位回落。
• 重质化率：周度重质化率为53.27%，显示纯碱生产向重质化方向发展。

2. 需求端

• 浮法玻璃：日熔量为15.85万吨，开工率75.85%，持续下滑，对纯碱需求疲弱。
• 光伏玻璃：价格企稳，日熔量回升至9.1万吨，产量有所企稳。

3. 库存情况

• 总库存：国内纯碱厂家总库存为168.68万吨，重质纯碱库存为84.06万吨，库存水平仍处于历史同期高位。

4. 供需平衡表（2024年预测）

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱供给处于高位，但检修预期有所提振。
• 下游需求疲弱，尤其是浮法玻璃和光伏玻璃，对纯碱需求支撑不足。
• 库存仍处于历史同期高位，行业供需错配格局尚未改善。

风险点

• 下游浮法和光伏玻璃冷修超预期，可能进一步压制需求。
• 宏观利好不及预期，可能影响市场情绪和价格走势。

总结

综合来看，纯碱市场基本面边际改善有限，期货价格预计将继续低位震荡。供给端虽有部分企业恢复生产，但整体仍处于高位；需求端受下游行业影响，表现疲软；库存水平居高不下，对价格形成压力。未来需关注检修计划的兑现情况以及下游需求的变化，同时警惕宏观环境对市场的潜在影响。