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沪镍周度报告总结

核心内容概述

本周沪镍期货市场整体呈现震荡下跌趋势，主力合约2505在周内多次下探，周四最低触及128130元/吨，周线收中阴线，跌幅达3.34%。现货市场方面，印尼镍生铁价格呈现上涨趋势，从1010元/镍涨至1020元/镍；红土镍矿价格也有所上升，从57美元/湿吨涨至59美元/湿吨。电解镍价格则震荡下行，成交均价维持在13.2万元/吨附近。

主要观点

供应端分析

• 中国镍矿库存：截至3月20日，中国14港镍矿库存减少37.30万湿吨，降至735.2万湿吨，降幅为4.83%。库存仍维持在较高水平，显示供应端去库速度较慢。
• 镍矿来源分布：菲律宾镍矿库存为735.2万湿吨，其他国家镍矿库存为0，说明镍矿供应主要依赖菲律宾。
• 镍矿品位分布：低镍高铁矿库存为376.09万湿吨，中高品位镍矿库存为359.11万湿吨，两者占比接近。
• 印尼政策影响：印尼确认2025年镍矿RKAB配额为2.98亿湿吨，供应保障充足，但近期提出提高镍矿特许权使用费，政策不确定性可能影响镍矿放量节奏。

需求端分析

• 不锈钢需求：不锈钢市场价格持续上行，3月排产环比上升，对镍的刚性需求依然存在。
• 合金需求：军工、轮船等领域的合金需求表现强劲，对镍市场形成一定支撑。
• 新能源需求：新能源汽车销量稳定增长，但三元电池订单情况一般，对镍的需求支撑有限。

关键信息

• 沪镍期货走势：主力合约2505周内震荡下跌，周线收中阴线，跌幅3.34%。
• 现货价格变化：
  • 印尼镍生铁（13% > Ni > 10%）价格从1010元/镍涨至1020元/镍。
  • 红土镍矿（NI:1.5%、FE:15-25%）价格从57美元/湿吨涨至59美元/湿吨。
  • 电解镍（Ni ≥ 99.96%）价格震荡下行，成交均价在13.2万元/吨附近。
• 库存情况：中国14港镍矿库存小幅下降，但仍处于高位，去库速度缓慢。
• 政策影响：印尼可能提高镍矿特许权使用费，影响镍矿供应节奏，增加市场不确定性。
• 需求前景：不锈钢和合金需求维持，但新能源领域需求增长有限，整体需求端增量释放不足。

市场展望

综合来看，近期镍矿资源紧张对镍价形成一定支撑，但整体产能过剩限制了镍价的上涨空间。库存虽小幅降低，但仍维持高位，而需求端增量有限，市场仍处于宽供应、弱需求的格局中。预计镍价将延续低位震荡走势，短期内缺乏明显上涨动力。

风险提示

• 政策风险：印尼镍矿特许权使用费政策调整可能影响供应节奏。
• 天气风险：菲律宾受天气影响，镍矿供应恢复速度缓慢。
• 需求风险：新能源汽车三元电池订单增长乏力，对镍需求支撑有限。

图表说明

• 图1：沪镍期货主力合约走势周线图，反映近期价格波动情况。
• 数据来源：国金期货行情软件。

以上总结基于公开资料和市场分析，仅供参考，不构成投资建议。