20250716-大越期货-纯碱早报_17页_1mb

纯碱早报 - 2025年7月16日
投资咨询部：大越期货 金泽彬

从业资格与许可

• 交易咨询业务资格号：证监许可【2012】1091号
• 从业资格证号：F3048432
• 投资咨询证号：Z0015557
• 联系方式：0575-85226759

免责声明

• 报告不构成投资建议，公司不对关注度或客户关系进行确认。
• 市场有风险，投资需谨慎。

核心观点

1. 基本面：供给高位（检修少，产量高），需求走弱（浮法玻璃熔量平稳，光伏熔量下滑），碱厂库存处于历史高位。
   • 偏空因素：供给过剩、需求疲软、库存高企。
   • 偏多因素：价格在20日线上方运行，短期有支撑。
2. 持仓：主力净空头，空增，偏空。
3. 预期：短期纯碱将低位震荡运行，主要逻辑仍为供需错配，风险在于下游冷修不及预期或宏观超预期利好。

数据摘要

• 基差：河北沙河重质纯碱现货价1,200元/吨，SA2509收于1,214元/吨，基差为-14元，期货升水，偏空。
• 库存：全国纯碱厂内库存186.34万吨，较前一周增加2.98%，处五年均值上轨，偏空。
• 利润：生产利润处于历史同期最低位（华北氨碱法-134.30元/吨）。

利空因素总结

1. 纯碱产能持续扩张，今年仍有计划，产量居历史高位。
2. 下游浮法玻璃冷修增多，日熔量减少，需求支撑减弱。

免责声明

• 无权验证数据准确性，不构成操作建议，风险自行承担。
• 本报告仅反映个人观点，与公司立场无关。