20250324-大越期货-玻璃早报_21页_1mb

玻璃早报 2025-3-24 总结

核心内容

本次早报主要分析了玻璃期货行情、现货行情及基本面情况，整体市场环境呈现偏空态势。

主要观点

1. 期货行情

• 主力合约收盘价：FG2505收盘价为1173元/吨，与前一周持平。
• 现货价格：河北沙河5mm白玻大板市场价为1140元/吨，较前一周上涨1.79%。
• 基差：主力合约基差为-33元/吨，期货升水现货。
• 价格走势：价格运行于20日线下方，20日线呈向下趋势。
• 主力持仓：主力净空持仓，空头增仓。

2. 现货行情

• 现货价格：河北、湖北为主要集散地，价格保持稳定。
• 订单情况：全国深加工样本订单走势显示订单数量处于历史低位，加工厂开工率不高。

关键信息

一、基本面分析

1. 生产利润

• 煤炭为燃料的浮法工艺：生产利润缩窄，亏损走扩。
• 天然气为燃料的浮法工艺：同样面临亏损扩大压力。
• 行业冷修放缓：玻璃产线开工数降至同期历史低位，日熔量为15.85万吨，产能处于历史同期最低位。

2. 需求端

• 终端需求疲弱：地产销售情况不佳，房屋新开工、施工和竣工面积均呈现同比下降趋势。
• 深加工订单不足：下游加工厂订单数量处于历史同期低位，资金回款不乐观，市场心态谨慎。
• 消费量：2024年12月浮法玻璃表观消费量为492.25万吨，环比增加4.61%。

3. 库存情况

• 全国浮法玻璃企业库存：6946.00万重量箱，较前一周减少1.13%，但库存仍高于5年均值。
• 库存趋势：库存持续累积，对价格形成压力。

二、供需平衡表（2017-2024E）

三、影响因素

利多因素

• 生产利润负反馈明显：玻璃产量持续下降至历史低位，表明供给端收缩。

利空因素

• 地产终端需求疲弱：房屋销售、新开工、施工及竣工面积均表现不佳。
• 深加工企业订单不足：加工厂开工率低，订单数量历史同期低位。
• 资金回款不乐观：贸易商及加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供给端收缩：玻璃产线开工数和日熔量均处于历史低位，供给减少。
• 需求端疲弱：地产销售和深加工订单均不理想，需求未有效提升。
• 库存累积：全国浮法玻璃企业库存仍高于5年均值，对价格形成下行压力。
• 整体预期：短期玻璃市场预计震荡偏弱运行。

风险点

• 行业冷修加速：若冷修进一步扩大，可能加剧供给收缩。
• 宏观及房地产政策超预期：政策变化可能对需求端产生较大影响。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，著作权归公司所有。
• 未经书面授权，任何人不得更改、发送、复制或传播本报告内容。
• 报告基于公开资料，不保证信息的准确性、可靠性及完整性，仅供参考，不构成投资建议。