20180319-申万宏源-有色金属一周回顾_新能源行情扩散_钼精矿持续上涨_强烈推荐紫金矿业__14页_945kb

新能源行情扩散，钼精矿持续上涨，强烈推荐紫金矿业！

核心内容

2018年3月12日至16日期间，有色金属市场出现上涨趋势，新能源板块行情扩散，部分小金属如钼和锆价格持续上涨。市场整体表现优于沪深300指数，但全年来看，有色金属指数仍下跌。分析师徐若旭在报告中强调了对紫金矿业的强烈推荐，并指出新能源行业景气度持续，同时关注部分小金属涨价机会。

主要观点

1. 投资建议

• 紫金矿业：在周期上涨预期降低后，分析师强烈推荐紫金矿业，认为其具备长期上涨空间，目标市值为1366亿元，当前股价上涨空间超过50%。
• 新能源行业：分析师看好新能源行业景气度的持续，指出新能源汽车1-2月产销量同比大幅增长，行业短期无利空，市场预期的高景气仍可持续。
• 小金属板块：建议关注锆和钼等小金属板块，认为其价格持续上涨，是去年商品价格上涨的宏观逻辑延续，且有供给端的配合。
• 中游制造行业：中长期来看，分析师更偏向估值更有优势的中游制造行业，推荐明泰铝业和东睦股份。

2. 新能源汽车市场表现

• 新能源汽车：1-2月新能源汽车产销量同比翻番，显示行业增长势头强劲。
• 市场热点：新能源板块行情明显扩散，二线锂、钴标的和电池回收标的上涨，龙头出现畏高情绪。

3. 基本金属市场动态

• 基本金属外弱内强：国内金属走势显著强于海外，铝、锡等金属价格有所上涨，而铜、铅、锌、镍等价格普遍下跌。
• 铜市场：供给端增速放缓，需求端保持稳定，预计铜价中枢将上移，但短期存在波动风险。
• 铝市场：国内铝库存持续增加，预计2018年电解铝仍将存在供需过剩。
• 锌市场：锌矿供给存在缺口，国内锌产量下降，锌价预计仍处上升通道。

4. 小金属价格变化

• 锆英砂：价格上涨，国内选矿厂家惜售，预计二季度可能进一步上涨。
• 钼精矿：价格持续上涨，库存处于低位，市场预期良好。
• 钴价：价格上涨，显示行业景气度良好。
• 稀土：轻稀土价格下跌，中重稀土价格稳定，长期需求未明显放大。

关键信息

个股表现

• 上涨：闽发铝业（12.44%）、格林美（12.36%）、英洛华（10.81%）、赣锋锂业（9.91%）、中兵红箭（9.75%）。
• 下跌：翔鹭钨业（-6.49%）、锡业股份（-6.35%）、三祥新材（-5.36%）、宁波富邦（-4.98%）、中飞股份（-4.24%）。

价格与库存数据

• 铜：LME三月期铜价下跌1.06%，国内铜价上涨0.63%。
• 铝：LME三月期铝价下跌1.65%，国内铝价下跌1.72%。
• 铅：LME三月期铅价上涨0.29%，国内铅价上涨0.54%。
• 锌：LME三月期锌价下跌0.52%，国内锌价上涨0.04%。
• 镍：LME三月期镍价下跌1.70%，国内镍价上涨2.30%。
• 锡：LME三月期锡价下跌1.87%，国内锡价下跌1.03%。
• 黄金：COMEX黄金下跌0.68%，国内黄金下跌0.14%。

估值与盈利预测

• 紫金矿业：2018年净利润预计0.17元/股，PE为27.1倍。
• 寒锐钴业：2018年净利润预计13.34元/股，PE为23.6倍。
• 洛阳钼业：2018年净利润预计0.28元/股，PE为33.2倍。
• 明泰铝业：2018年净利润4.7亿元，对应PE为15.1倍。
• 东睦股份：2018年扣非净利润预计3.5亿元，对应PE为17倍。

市场动态与展望

• 市场情绪：市场逐步摆脱全球经济同步复苏的乐观预期，进入需求不振的悲观预期，但这种预期为周期性个股提供了买入机会。
• 行业展望：新能源行业短期无利空，叠加抢装需求，市场预期的高景气仍可持续，但需警惕龙头标的的波动风险。
• 投资建议：分析师建议关注紫金矿业、寒锐钴业、洛阳钼业、东方锆业和金钼股份，同时关注中游制造行业的估值优势。

风险提示

• 市场波动：新能源板块若出现波动或利空，可能迎来显著调整。
• 供需变化：基本金属供需结构变化可能影响价格走势。
• 政策影响：进口限制等政策因素可能对市场产生影响。

附图说明

• 图1：显示上周有色金属（申万）上涨0.94%，跑赢沪深300指数。
• 图2：显示2018年有色金属指数下跌1.28%，跑输沪深300指数。
• 图3：显示上周有色各板块普遍上涨。
• 图4：显示年初至今有色各板块普遍下跌。
• 图5：显示大宗商品周涨幅。
• 图6：显示基本金属库存变化。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 本报告基于已公开信息撰写，不保证信息的准确性或完整性。
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• 本报告不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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