深度报告-20210309-首创证券-医药商业行业深度报告_政策利好叠加疫情催化_零售药店迎来发展契机_44页_3mb

零售药店行业分析总结

核心内容

零售药店作为我国药品零售终端的重要组成部分，在政策支持和疫情催化下迎来发展机遇。行业市场规模持续扩大，结构不断优化，集中度提升，慢病管理、处方外流和医药电商发展成为行业增长的主要驱动力。

主要观点

• 行业集中度提升：我国零售药店行业集中度持续上升，但仍远低于美国和日本，具有较大的提升空间。政策推动下，连锁化趋势明显，头部企业逐步扩大市场份额。
• 处方外流加速：随着医药分离政策的推进，处方药外流成为零售药店增长的核心逻辑，预计未来处方药外流比例将逐步提升，带来千亿级市场空间。
• 慢病市场扩容：慢病患者数量庞大，长期用药需求与零售药店“轻问诊+重复购药”模式高度契合，零售药店积极布局慢病管理，抢占市场。
• 医药消费升级：居民消费能力提升，医疗保健支出增长迅速，推动零售药店向多元化、专业化方向发展，非药产品市场增长快于药品市场。
• 医保控费下的政策免疫：零售药店OTC药品销售属性明显，具有医保控费政策免疫优势，成为医保支付改革中的重要受益方。
• 疫情催化O2O模式发展：在线诊疗迅速发展，推动零售药店向线上线下融合的O2O模式转型，提升服务能力和市场渗透率。

关键信息

市场规模

• 药品终端市场：2013年为10984亿元，2019年达到17955亿元，复合年增速为8.54%。
• 非药终端市场：2015年为5820亿元，2019年达到10200亿元，复合年增速为15.06%。
• 零售药店整体市场：2013年为3659亿元，2019年达到6620亿元，复合年增速为10.4%。
• 网上药店：2013年销售额为43亿元，2019年增长至1251亿元，复合年增速为75.4%。
• 2030年预测：药品和非药终端市场规模合计将达61750亿元。

零售药店结构变化

• 实体药店：仍是主要销售渠道，但占比逐年下降，从2013年的98.8%降至2019年的81.1%。
• 网上药店：发展迅速，增长潜力巨大，预计2030年将达12000亿元市场规模。
• 连锁药店：占比从2013年的36.6%提升至2019年的55.3%，未来有望进一步提升。

政策影响

• 两票制：压缩流通环节，提升行业集中度，大型连锁药店因议价能力强而受益。
• 处方外流：国家鼓励患者凭处方在零售药店购药，推动药店与医疗机构合作，布局DTP药房和院边店。
• 医保支付方式改革：DRG、DIP等支付方式改革逐步推广，推动医疗费用控制，促使处方药流向零售端。
• 医保定点药店：政策鼓励零售药店成为医保定点机构，提升其医保支付能力。

行业竞争格局

• 传统零售药店：包括益丰药房、老百姓、大参林、一心堂等，具备较强的内生盈利能力和扩张能力。
• 医药电商：如京东健康、阿里健康，凭借平台优势和供应链管理能力，发展迅速，但处方药网售仍受限。
• O2O模式：线上线下结合，成为零售药店转型升级的重要方向，有助于提升客户粘性和服务效率。

增长驱动因素

• 长期逻辑：政策助力、处方外流、慢病市场扩容、医药消费升级。
• 短期逻辑：医保控费下的政策免疫、疫情催化下的多元化服务需求、O2O模式成熟。

重点推荐与关注

• 重点推荐：益丰药房、老百姓、大参林、一心堂、京东健康。
• 建议关注：阿里健康、平安好医生等。

风险提示

• 药品降价超预期：可能导致行业利润空间压缩。
• 处方外流速度不及预期：可能影响零售药店的增长预期。
• 行业竞争加剧：随着市场扩张，竞争压力可能加大。

行业发展趋势

• 集中度提升：未来零售药店行业集中度将显著提高，形成以大型连锁药店为主的市场格局。
• 处方外流加速：处方药将逐步从医院流向零售药店，带来增量市场。
• 慢病管理深化：零售药店在慢病管理方面布局加快，提升服务能力和市场占有率。
• O2O模式成熟：线上线下融合成为零售药店发展的重要趋势，提升客户体验和运营效率。
• 医保政策推动：医保支付方式改革和处方外流政策将为零售药店提供持续增长动力。