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公司三季度业绩总结

核心内容

公司发布2022年三季报，三季度业绩受到原材料涨价影响，利润承压，但整体表现仍保持增长态势。公司作为六氟磷酸锂行业龙头，具备快速切换至六氟磷酸钠的能力，同时布局钠离子电池电芯，计划投建1GWh产能，有望受益于钠电池的量产。分析师维持“买入”评级，预计公司未来三年业绩持续增长。

主要观点

• 业绩增长：2022年前三季度公司实现营业收入92.96亿元，同比增长75.17%；归母净利润17.29亿元，同比增长134.53%。
• 三季度表现：三季度营业收入32.68亿元，同比增长36.05%，但环比下降3.11%；归母净利润3.27亿元，同比降低23.78%，环比降低51.27%。
• 利润下滑原因：三季度利润下滑主要由于低价库存碳酸锂使用完毕，以及原材料碳酸锂持续涨价的影响，同时计提了约0.91亿元的信用减值。
• 未来展望：四季度新增六氟磷酸锂产能3.5万吨，预计出货量将大幅增长；公司具备钠离子电池电芯技术储备和六氟磷酸钠自供能力，有助于降低生产成本，提升核心竞争力。

关键信息

• 财务预测：预计公司2022-2024年营业收入分别为145.94亿元、239.00亿元、315.25亿元；归母净利润分别为21.40亿元、30.59亿元、36.25亿元。
• 估值指标：对应PE分别为12倍、8倍、7倍；P/B分别为1.61倍、1.35倍、1.13倍；EV/EBITDA分别为6.38倍、4.17倍、3.11倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司业绩增长和钠电池布局将带来新的成长空间。

财务分析

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

1. 原材料价格上涨带来的成本上升风险；
2. 客户验证进度不及预期；
3. 新产能释放进度不及预期；
4. 下游需求不及预期。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。

行业评级体系

• 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上；
• 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
• 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上。