20191124-招商证券-汽车：来者之可追系列研究报告（五）-本田汽车：专注产品，创造价值_20页_1mb

本田汽车战略分析总结

核心内容

本田汽车在2019年发布的战略报告中，详细阐述了其在产品、技术、管理结构和业务模式方面的优化与创新，旨在实现2030年的电气化和智能化愿景。报告重点强调了公司在新能源、自动驾驶、智能网联和机器人技术等领域的布局，同时指出了潜在的风险因素。

主要观点

• 结构优化：通过实施矩阵式管理结构和本地化策略，提升区域研发和生产能力，提高整体效率。
• 2030愿景：本田致力于打造一个零碰撞、零碳排放的社会，同时通过三大举措和三种经营模式，推动创新产品和高附加值服务。
• 开放式创新管理：通过X-celerator项目和研发中心X，加强与外部合作伙伴的协作，推动新技术的研发和应用。
• 电气化战略：计划到2030年实现全球汽车销售的三分之二为电动车，包括混合动力、插电式混合动力、纯电动车和燃料电池车。
• 移动出行服务：通过自动驾驶、智能网联和共享出行等技术，提升驾驶安全性和用户体验。
• 机器人技术：研发人形机器人、步行辅助装置和个人移动设备，构建RaaS平台，推动机器人即服务模式。
• 投资策略：专注于产品和技术的研发，通过合作与创新推动业务发展，提升市场竞争力。

关键信息

1. 管理结构优化

• 采用矩阵式管理结构，将全球划分为六个区域，实行本地化策略，包括本地研发、采购、生产与销售。
• 通过区域间协作，优化生产运营结构，提高产能利用率，降低生产成本。

2. 2030愿景

• 本田的2030愿景包含两个方向：创造新价值（移动业务、机器人和能源解决方案）和提升企业治理。
• 通过三种经营模式（区域协调、开放式创新、加强现有业务）实现目标。
• 本田的共有信念包括价值主张和企业态度，强调创新和高附加值产品。

3. 电气化战略

• 2017年提出电气化计划，目标是到2030年将三分之二的全球汽车销售转化为电动车。
• 推动混合动力（HEV）、插电式混合动力（PHEV）、纯电动车（BEV）和燃料电池车（FCV）的发展。
• 与通用、日立等公司合作，研发新能源技术，建设充电站，推广双向充电和无线充电技术。

4. 移动出行服务

• 自动驾驶技术：计划在2020年实现高速公路上的自动驾驶，2025年实现4级自动驾驶。
• 辅助驾驶技术：开发本田SENSING和AcuraWatch系统，提升驾驶安全性和智能化水平。
• 智能网联技术：推出SAFE SWARM和“智能交叉”技术，提高交通安全性，减少事故。
• 共享出行：与Grab、Zipcar等公司合作，推动摩托车和汽车共享业务，减少交通拥堵和碳排放。

5. 机器人业务

• 开发人形机器人ASIMO、步行辅助装置和UNI-CUB等产品，构建RaaS平台，实现机器人服务的无缝集成。
• 通过与合作伙伴合作，推动机器人技术在多个领域的应用，如医疗、农业、消防等。

6. 投资策略

• 聚焦产品和技术研发，确保其处于行业前沿。
• 与科技公司合作，推动自动驾驶和智能网联技术发展。
• 通过投资MONET公司，布局移动出行服务，提升用户体验。

7. 风险提示

• 纯电动产品推出节奏较慢。
• 在智能网联和共享出行领域的发展可能不及预期。

图表与数据

• 图1：本田全球各区域年销量。
• 图2：2030愿景结构图。
• 图3：本田混合动力电动汽车全球年销量。
• 图4：Urban EV概念车。
• 图5：NeuV概念车。
• 图6：RaaS软件平台。
• 图7：ASIMO人形机器人。
• 图8：步行辅助装置。
• 图9：带有体重支撑系统的步行辅助装置。
• 图10：U3-X。
• 图11：UNI-CUB。
• 图12：本田战略结构图。

行业与市场数据

• 上证指数：2885。
• 行业规模：股票家数187只，总市值17069亿元，流通市值14036亿元。
• 行业表现：绝对表现0.0%，相对表现1.2%（1m）、-7.5%（6m）、-15.5%（12m）。

分析师信息

• 汪刘胜：招商证券分析师，研究领域包括汽车和新能源行业，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 杨献宇：招商证券分析师，专注于乘用车、商用车和零部件板块。

投资评级

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超过基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%至20%之间
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面良好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面疲软，指数跑输基准

重要声明

本报告由招商证券编制，基于合法取得的信息，不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。招商证券及其关联机构可能持有相关公司证券头寸，存在利益冲突的可能。未经授权，不得翻版、复制、引用或转载本报告内容。