20210929-东吴证券-市场温度计_资金偏向价值_消费稳增优势或将凸显_26页_1mb

资金偏向价值，消费稳增优势或将凸显

核心内容概述

本报告由东吴证券分析师姚佩撰写，分析了2021年9月29日A股市场的资金流动、机构行为、市场情绪及估值水平等关键指标。报告指出，当前市场风格正由成长向价值偏移，消费板块稳增长优势将逐步显现。

主要观点

1. 市场情绪回暖，资金净流入

• 最近一周A股市场资金净流入128亿元，较前一周的-14亿元显著改善，显示市场情绪有所回暖。
• 资金流入主要来自公募基金、外资及杠杆资金，流出则包括IPO融资、产业资本减持及交易费用。

2. 资金偏向价值风格

• 8月以来，市场风格由成长向价值偏移，内资持续向消费和周期等价值板块集中。
• 公募基金的仓位略有下降，但仍维持在较高水平（偏股混合型基金仓位80.09%，股票型基金仓位88.18%），且风格偏向价值。
• 外资方面，北上资金在最近一周大幅买入食品饮料行业32亿元，成为净流入前三的行业。

3. 消费稳增优势或将凸显

• 消费板块（如食品饮料、医药、白酒）在过去三年（2018-2020）保持10%-20%的稳定增长，而全A非金融净利润同比则接近零增长。
• 在经济下行压力和风险偏好趋弱的背景下，消费板块的稳定增长特性将成为未来6-12个月市场的重要支撑。

关键信息

市场流动性数据

市场情绪与估值水平

行业表现与资金流向

• 外资净买入前三行业：食品饮料、电器设备、公用事业；净卖出前三行业：银行、非银金融、有色金属。
• 北上资金持仓市值前三大行业：食品饮料、电气设备、医药；后三大行业：纺织服装、商业贸易、国防军工。
• 茅指数（代表消费、医药及科技等成长性较强的龙头公司）最近一周下跌1.0%，周成交额2,917亿元，处于历史92.8%分位。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供参考。
• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能影响市场表现。

附注

• 本报告由东吴证券分析师姚佩撰写，其他分析师包括陈李、邢妍妹。
• 报告仅供东吴证券客户参考，不构成投资建议。
• 报告版权归东吴证券所有，未经许可不得复制、发布或引用。