聚酯产业链月报：成本持续提升，聚酯各品种价格走强但利润并未改善-20220206-鲁证期货-20页_1mb

聚酯产业链月报总结

核心内容概述

2022年2月6日发布的《聚酯产业链月报》指出，当前聚酯产业链整体处于成本持续上升、价格走强但利润未明显改善的状态。报告从原油、PTA、MEG、短纤等多个方面分析了市场动态，并对后续走势进行了预测。

主要观点

1. 原油持续走强

• 1月以来，原油价格持续上涨，突破2014年9月以来的高点，布伦特和WTI原油均突破93美元。
• 原油上涨主要受到疫情预期改善、地缘政治风险升温及美国原油库存下降等因素推动。
• 原油价格高位运行，市场多头氛围浓厚，但地缘政治风险仍存，且高油价可能引发美国打压，不建议长期持有多单。

2. PTA市场供需分析

• PTA工厂开工率逐步上升，1月产量预计达462万吨，环比上涨6.58%。
• 聚酯行业产量小幅上升，但需求增量小于供给增量，导致PTA供给逐步宽松。
• PTA加工费受供给增加影响逐步回落，1月平均加工费为621.70元/吨，较上月上涨3.95%，但现货加工费已降至550以下。
• PTA工厂库存小幅下降，但聚酯工厂库存仍维持高位，2月因春节假期，下游需求走弱，库存或继续承压。

3. MEG价格受成本支撑走强

• MEG价格受原油带动石脑油和PX价格上涨影响，整体偏强。
• 油制MEG生产利润仍处于亏损状态，煤制MEG虽略有改善，但亏损依然严重。
• 1月MEG港口库存小幅下降，但库存绝对值仍处于年度较高水平，预计春节后供应增加将对库存形成压力。

4. 短纤利润偏低

• 春节前涤纶产销显著下降，短纤产销维持低位。
• 短纤05盘面现金流持续偏低，1月较12月明显下降。
• 短纤与PTA价差虽有所回升，但整体仍处于偏低水平，利润改善有限。

关键信息汇总

操作建议

• 由于原油价格高位运行且地缘政治因素存在不确定性，建议逢低试多短纤利润或做多短纤与PTA价差。
• 短纤与PTA价差回升，但整体仍偏低，需关注后续价格走势。
• 风险点包括疫情大幅恶化和原油价格暴跌，需警惕市场波动。

风险提示

• 疫情风险：若疫情大幅恶化，将对下游需求造成冲击。
• 原油价格波动：若地缘政治风险缓解或美国采取措施，原油可能回调，影响聚酯产业链整体走势。
• 供需变化：PTA和MEG供应增加可能对价格形成压力，需关注装置变动和库存变化。

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