20210718-鲁证期货-聚酯产业链周报_市场对旺季需求的预期将支撑价格_5页_1mb

市场对旺季需求的预期将支撑价格

核心内容总结

1. 聚酯产业链整体态势

聚酯产业链整体保持震荡格局，市场对旺季需求的预期成为支撑价格的重要因素。尽管PTA和短纤近期表现偏弱，但MEG价格出现超预期上涨，显示出市场情绪的转变。

2. PTA市场分析

• 产业变动不大：PTA工厂开工率维持低位，与6月中旬相比显著下降。
• 加工费回升：PTA现货加工费本周回升至550-580元/吨，基本保证生产利润为正。
• 需求改善预期：江浙地区织机厂开机率上升，表明终端纺织服装需求逐步改善，8月后淡季结束，需求改善趋势将更加明显。
• 供给担忧持续：市场对未来PTA供给增加的担忧依然存在，因此价格上方有压力，下方有支撑。

3. MEG市场分析

• 供给增量不及预期：尽管有新产能投产，但MEG库存未明显增加，反而出现下降，市场悲观预期得到修正。
• 库存低位：MEG港口库存自去年7月已从140万吨以上降至不足50万吨，当前库存水平较低。
• 需求支撑：下游需求较好，进口到港有限，导致库存去化，提振市场信心。
• 利润修复：随着价格回升，油制MEG利润快速修复，接近盈亏平衡点，价格进一步上涨动能减弱。

4. 短纤市场分析

• 利润持续挤压：短纤现货和盘面09合约现金流已转负，利润空间受到压缩。
• 需求改善信号：涤纶长丝利润改善表明终端需求可能有所回暖，短纤需求或有环比改善。
• 加工费修复预期：短纤利润进一步挤压空间有限，未来加工费修复的确定性较高。
• 操作建议：可逢低做多短纤09合约盘面利润，或做多短纤与PTA的价差并长期持有。

5. 技术面分析

• 整体偏强：PTA、短纤和MEG的技术面均显示偏强趋势。
• 周线图形偏多：尽管PTA和短纤价格表现弱于MEG，但周线级别图形仍偏多，价格下跌空间有限。

6. 风险提示

• 原油持续回调：若原油价格大幅下跌，可能对产业链整体价格形成压制，是主要风险因素。

主要观点

• PTA：短期内价格受加工费回升支撑，但长期仍面临供给增加压力。
• MEG：阶段性供给增量不及预期，叠加淡季去库，市场情绪改善，但长期产能增加趋势未变。
• 短纤：利润持续承压，但需求改善预期存在，加工费修复概率较高。
• 整体趋势：市场整体偏强，但需关注原油走势及新产能释放对价格的影响。

关键信息

• PTA开工率维持低位，加工费回升至550-580元/吨。
• 江浙织机厂开机率从72%回升至76%，终端需求改善。
• MEG库存持续下降，港口库存低于50万吨，市场情绪修复。
• 短纤现货和盘面现金流转负，但利润修复空间有限。
• 技术面显示各品种周线偏强，价格下跌空间不大。
• 原油价格是影响产业链价格的关键变量，风险因素主要在于其持续回调。

操作建议

• PTA：关注原油走势，加工费接近600时需警惕供给压力。
• MEG：短期价格可能受成本支撑走强，但长期上涨动能减弱。
• 短纤：可逢低布局09合约盘面利润或价差策略，关注需求改善信号。

数据来源

• 数据来源：Wind、隆众资讯、鲁证期货整理
• 图表：图1-图6（略）