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金属产业期现日报总结（2023年6月16日）

核心内容概述

本报告总结了铝、锌、铜、镍和锡五大金属产业的期现市场情况，包括价格变动、价差、库存变化、供需动态以及宏观影响。各品种价格整体呈现震荡走势，部分品种因库存变化、需求端改善或政策预期而有所波动，但整体市场仍以观望为主。

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铝产业

价格及价差

• SMM A00铝：现值18530元/吨，较前值下跌0.27%。
• 长江铝A00：现值18530元/吨，较前值下跌0.27%。
• 铝升贴水：现值-10元/吨，较前值下跌10元/吨。

比价和盈亏

• 进口盈亏：现值-389元/吨，较前值改善。
• 沪伦比值：8.33，较前值上涨0.03。

月间价差

• 2307-2308：260元/吨，较前值上涨50元/吨。
• 2308-2309：210元/吨，较前值上涨15元/吨。
• 2309-2310：170元/吨，较前值上涨15元/吨。
• 2310-2311：95元/吨，较前值下跌5元/吨。

基本面数据

• 电解铝产量(5月)：347.2万吨，较前值增加3.70%。
• 电解铝进口量(4月)：10.00万吨，较前值增加。
• 电解铝出口量(4月)：0.41万吨，较前值减少。
• 铝型材开工率：66%，较前值下降2.22%。
• 铝线缆开工率：58.4%，较前值下降1.02%。
• 铝板带开工率：74.4%，与前值持平。
• 铝箔开工率：79.7%，较前值下降0.75%。
• 原生铝合金开工率：54.6%，与前值持平。
• 中国电解铝社会库存：52万吨，较前值下降5.97%。
• LME库存：56.9万吨，较前值下降0.65%。

铝观点

• 美国5月CPI数据略低于预期，美联储暂停加息。
• 国内PMI数据偏弱，但市场对宏观转暖仍有期待。
• 需求端：汽车订单走弱，光伏订单尚可，保交楼带动竣工提升。
• 供应端：四川、广西、贵州复产，云南地区减产后维稳，复产谨慎。
• 国内库存低位，云南复产预期存在，但主力关注18500元/吨压力。

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锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值20450元/吨，较前值上涨0.99%。
• SMM 0#锌锭（广东）：现值20470元/吨，较前值上涨1.09%。
• 升贴水：现值220元/吨，较前值下跌20元/吨。
• 升贴水（广东）：现值240元/吨，与前值持平。

比价和盈亏

• 进口盈亏：现值-448元/吨，较前值下跌185.4元/吨。
• 沪伦比值：8.40，较前值下跌0.09。

月间价差

• 2307-2308：170元/吨，较前值下跌15元/吨。
• 2308-2309：190元/吨，较前值上涨35元/吨。
• 2309-2310：150元/吨，较前值上涨10元/吨。
• 2310-2311：115元/吨，较前值下跌20元/吨。

基本面数据

• 精炼锌产量(5月)：56.45万吨，较前值增加4.54%。
• 精炼锌进口量(4月)：1.57万吨，较前值增加。
• 精炼锌出口量(4月)：0.09万吨，较前值增加。
• 镀锌开工率：62.45%，较前值上涨1.26%。
• 压铸开工率：45.80%，较前值下降3.62%。
• 氧化锌开工率：60.80%，较前值下降0.82%。
• 中国锌锭七地社会库存：10.75万吨，较前值上涨1.99%。
• LME库存：8.3万吨，较前值下降0.45%。

锌观点

• 美国5月CPI数据略低于预期，美联储暂停加息。
• 国内PMI数据偏弱，但市场对宏观转暖仍有期待。
• 需求端：小五金出口收缩，汽配订单疲软，保交楼带动竣工提升。
• 供应端：海外冶炼厂复工，但部分冶炼厂因锌价下挫减产。
• 镍价估值向下修复，关注宏观政策指引，等待盘面反弹乏力后试空。

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铜产业

价格及基差

• SMM 1#电解铜：现值68270元/吨，较前值下跌0.07%。
• SMM 广东1#电解铜：现值68160元/吨，较前值下跌0.07%。
• 升贴水（对06）：现值165元/吨，较前值上涨40元/吨。
• 广东升贴水（对06）：现值25元/吨，较前值下跌10元/吨。
• 精废价差：现值1907元/吨，较前值下降50元/吨。
• LME 0-3：现值-92美元/吨，较前值下跌9美元/吨。
• 期货进口盈亏：现值-700元/吨，较前值下跌175元/吨。
• 沪伦比值：7.81，较前值上涨0.05。

月间价差

• 2307-2308：190元/吨，较前值上涨10元/吨。
• 2308-2309：190元/吨，较前值下跌10元/吨。
• 2309-2310：170元/吨，较前值上涨10元/吨。

加工费

• 电力行业用杆加工费(华东)：710元/吨，较前值上涨5.97%。
• 保阻杆盘面扣减(江西)：-890元/吨，较前值上涨-4.30%。
• 国内南方粗铜加工费：900元/吨，较前值下降14.29%。
• 国内北方粗铜加工费：1100元/吨，较前值下降4.35%。

基本面数据

• 电解铜产量(5月)：95.88万吨，较前值下降1.15%。
• 电解铜进口量(4月)：24.18万吨，较前值增加0.70%。
• 境内社会库存：9.84万吨，较前值下降7.95%。
• 保税区库存：8.78万吨，较前值下降13.58%。
• SHFE库存：7.65万吨，较前值下降11.74%。
• LME库存：56.9万吨，较前值下降0.65%。

铜观点

• 美联储6月如期暂停加息，但点阵图显示年内可能再加息50个基点。
• 产业层面：新增产能投产，俄镍长协订单流入，国内库存低位，但需求渐入淡季。
• 主力关注68000元/吨压力，短期偏震荡走势，建议观望。

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镍产业

价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值177600元/吨，较前值上涨1.28%。
• 1#金川镍：现值181100元/吨，较前值上涨1.17%。
• 1#金川镍升贴水(对07)：10350元/吨，较前值下降1000元/吨。
• 1#进口镍：现值174100元/吨，较前值上涨1.46%。
• 1#进口镍升贴水(对07)：3350元/吨，较前值下降600元/吨。
• 镍豆：现值172250元/吨，较前值上涨1.41%。
• 镍豆现货升贴水(对07)：1500元/吨，较前值下降700元/吨。
• LME 0-3升贴水：1434.50美元/吨，较前值上涨33.44%。

新能源材料价格

• 电池级硫酸镍均价：33450元/吨，较前值上涨0.45%。
• 电池级碳酸锂均价：313000元/吨，与前值持平。
• 硫酸钴均价：39750元/吨，与前值持平。

月间价差

• 2307-2308：3250元/吨，较前值下降290元/吨。
• 2308-2309：2290元/吨，较前值上涨480元/吨。
• 2309-2310：1450元/吨，较前值上涨170元/吨。

基本面数据

• 中国精炼镍产量(5月)：18630吨，较前值增加5.67%。
• 精炼镍进口量(4月)：3372吨，较前值减少24.09%。
• SHFE库存：3294吨，较前值下降10.44%。
• 社会库存：5561吨，较前值下降6.44%。
• 保税区库存：4500吨，与前值持平。
• LME库存：37110吨，较前值下降0.02%。

镍观点

• 宏观层面：美联储暂停加息，但点阵图显示仍有加息预期。
• 原料端：菲律宾天气恶化，镍矿涨价预期存在；国内镍铁过剩但流通资源不足。
• 铬元素：南非限电影响发运，铬矿价格平稳，铬铁走弱。
• 钢厂利润修复，5月产量创新高，6月维持高排产。
• 淡季市场成交欠佳，供需边际走弱，关注政策指引和中下游需求。

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锡产业

价格及基差

• SMM 1#锡：现值213750元/吨，较前值上涨0.94%。
• 长江 1#锡：现值214250元/吨，较前值上涨0.94%。
• 升贴水：250元/吨，与前值持平。
• LME 0-3升贴水：1434.50美元/吨，较前值上涨33.44%。

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏：现值-15593.48元/吨，较前值下降59.52%。
• 沪伦比值：8.08，与前值持平。

月间价差

• 2307-2308：-280元/吨，较前值下降21.74%。
• 2308-2309：250元/吨，较前值下降7.41%。
• 2309-2310：230元/吨，较前值上涨2200%。
• 2310-2311：330元/吨，较前值下降36.54%。

基本面数据

• 4月锡矿进口：18671吨，较前值下降14.85%。
• SMM精锡5月产量：15660吨，较前值增加4.78%。
• 精炼锡4月进口量：2013吨，较前值增加6.85%。
• 精炼锡4月出口量：1012吨，较前值下降7.50%。
• 印尼精锡5月出口量：7100吨，较前值下降2.74%。
• SMM精锡5月平均开工率：66.40%，较前值增加4.78%。
• SMM焊锡5月企业开工率：82.60%，较前值增加1.98%。
• 40%锡精矿(云南)均价：200000元/吨，较前值上涨1.01%。
• 云南40%锡精矿加工费：13750元/吨，与前值持平。

库存变化

• SHEF库存周报：8976.0吨，较前值下降0.68%。
• 社会库存：11449.0吨，较前值上涨0.17%。
• SHEF仓单：8509.0吨，较前值下降0.61%。
• LME库存（日度）：2025.0吨，较前值上涨0.25%。

锡观点

• 美国5月CPI数据低于预期，巩固美联储暂停加息预期。
• 国内矿企技改停产，锡矿紧张情况加深，冶炼减产及进口窗口关闭，供应端收缩。
• 需求端：半导体行业周期底部，后续有回暖预期，但终端仍处于主动去库存阶段。
• 焊锡订单未明显提振，需求偏弱。
• 预期近期锡价窄幅震荡，区间22-20万元/吨，下方供应低弹性存支撑，弱现实及高库存抑制上涨幅度。
• 后续关注半导体需求是否回暖，以及缅甸锡矿政策执行情况。

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总结

主要观点

• 铝：价格小幅下跌，库存持续下滑，云南复产预期存在，关注18500元/吨压力。
• 锌：价格上涨，供应端减产，需求端改善，关注宏观政策指引。
• 铜：价格震荡，库存低位，关注68000元/吨压力，市场观望为主。
• 镍：价格强势上涨，但库存低，需关注新增产能和宏观政策。
• 锡：价格震荡，供应端收缩，需求端偏弱，关注半导体回暖及缅甸政策。

关键信息

• 美联储暂停加息，但点阵图显示仍有加息预期，影响市场情绪。
• 国内宏观数据偏弱，但市场对宏观转暖仍存期待。
• 供应端：云南、四川等地复产谨慎，部分冶炼厂减产。
• 需求端：汽车、地产、光伏等部分行业表现分化，保交楼带动竣工提升。
• 库存变化：多数金属库存持续下降，但锡仍维持高库存水平。
• 产业政策：关注国内政策指引及贸易动态，影响市场走势。