20240124-广发期货-有色可视化早报_6页_1mb

铜、铝、锌、镍、锡产业期现日报总结

核心内容概述

本报告为2024年1月24日广发期货发布的铜、铝、锌、镍、锡五大金属产业的期现日报，涵盖价格变动、价差、库存、供需变化及市场观点。报告基于Wind、SMM、广发期货发展研究中心等数据来源，对各金属的短期走势和中长期趋势进行分析，为投资者提供参考。

---

铜产业

价格及基差

• SMM 1#电解铜：现值67880元/吨，前值68025元/吨，日跌-145元/吨，跌幅-0.21%。
• SMM 1#电解铜升贴水：现值25元/吨，前值-20元/吨，升贴水上涨45元/吨。
• SMM 广东1#电解铜：现值67970元/吨，前值68260元/吨，日跌-290元/吨，跌幅-0.42%。
• SMM 广东1#电解铜升贴水：现值125元/吨，前值225元/吨，升贴水下跌100元/吨。
• SMM湿法铜：现值67805元/吨，前值67955元/吨，日跌-150元/吨，跌幅-0.22%。
• SMM湿法铜升贴水：现值-50元/吨，前值-90元/吨，升贴水上涨40元/吨。
• 精废价差：现值1360元/吨，前值1369元/吨，价差缩小9元/吨。
• LME 0-3：现值-91.00美元/吨，前值-79.24美元/吨，价差缩小11.76美元/吨。
• 进口盈亏：现值223元/吨，前值-43元/吨，盈亏扩大267元/吨。
• 沪伦比值：现值8.24，前值8.23，微升0.01。
• 洋山铜溢价（仓单）：现值59.00美元/吨，前值59.00美元/吨，持平。

月间价差

• 2402-2403：现值-40元/吨，前值-40元/吨，价差持平。
• 2403-2404：现值20元/吨，前值0元/吨，价差上涨20元/吨。
• 2404-2405：现值40元/吨，前值10元/吨，价差上涨30元/吨。

基本面数据

• 电解铜产量(12月)：现值99.94万吨，前值96.08万吨，环比上涨3.86万吨，涨幅4.02%。
• 电解铜进口量(12月)：现值31.16万吨，前值37.88万吨，环比减少6.72万吨，跌幅17.74%。
• 进口铜精矿指数：现值41.45美元/吨，前值47.63美元/吨，环比下跌6.18美元/吨，跌幅12.98%。
• 国内主流港口铜精矿库存：现值92.50万吨，前值83.80万吨，环比增加8.7万吨，涨幅10.38%。
• 电解铜制杆开工率：现值72.46%，前值73.74%，环比下降1.28%。
• 再生铜制杆开工率：现值37.74%，前值37.88%，环比下降0.14%。
• 境内社会库存：现值8.08万吨，前值7.77万吨，环比增加0.31万吨，涨幅3.99%。
• 保税区库存：现值1.01万吨，前值0.91万吨，环比增加0.1万吨，涨幅10.99%。
• SHFE库存：现值4.78万吨，前值4.31万吨，环比增加0.47万吨，涨幅10.83%。
• LME库存：现值15.96万吨，前值15.68万吨，环比增加0.28万吨，涨幅1.80%。
• COMEX库存：现值2.14万短吨，前值2.10万短吨，环比增加0.05万短吨，涨幅2.27%。
• SHFE仓单：现值1.19万吨，前值1.21万吨，环比下降0.02万吨，跌幅1.68%。

市场观点

• 铜价高位回调，主要受“美联储降息预期下修”和“国内经济金融数据偏弱”影响。
• CME数据显示3月降息概率下调至43%，5月降息概率52%，部分风险已释放。
• 未来需关注2月美国非农数据和CPI数据是否超预期。
• 国内宏观弱现实依旧，政策预期再起，市场情绪边际改善。
• 产业方面，铜矿偏紧，TC加速下滑，利润挤压和冷料约束导致冶炼产能释放或不及预期。
• 下游空调、电网近期补库，整体走势偏震荡，建议逢低试多，短期主力参考67500-69000元/吨。

---

铝产业

价格及价差

• SMM A00铝：现值18750元/吨，前值18830元/吨，日跌-80元/吨，跌幅-0.42%。
• SMM A00铝升贴水：现值60元/吨，前值70元/吨，升贴水下跌10元/吨。
• 长江铝A00：现值18740元/吨，前值18820元/吨，日跌-80元/吨，跌幅-0.43%。
• 长江铝A00升贴水：现值50元/吨，前值60元/吨，升贴水下跌10元/吨。
• 氧化铝(山东)-平均价：现值3230元/吨，前值3210元/吨，上涨20元/吨，涨幅0.62%。
• 氧化铝(河南)-平均价：现值3370元/吨，前值3370元/吨，持平。
• 氧化铝(山西)-平均价：现值3380元/吨，前值3380元/吨，持平。
• 氧化铝(广西)-平均价：现值3370元/吨，前值3370元/吨，持平。
• 氧化铝(贵州)-平均价：现值3315元/吨，前值3315元/吨，持平。
• 进口盈亏：现值450元/吨，前值389元/吨，盈亏扩大60.9元/吨。
• 沪伦比值：现值8.60，前值8.62，微降0.02。

月间价差

• 2402-2403：现值5元/吨，前值15元/吨，价差缩小10元/吨。
• 2403-2404：现值5元/吨，前值0元/吨，价差上涨5元/吨。
• 2404-2405：现值20元/吨，前值15元/吨，价差上涨5元/吨。
• 2405-2406：现值25元/吨，前值25元/吨，价差持平。

基本面数据

• 氧化铝产量(12月)：现值679.50万吨，前值674.50万吨，环比增加5.0万吨，涨幅0.74%。
• 电解铝产量(12月)：现值356.20万吨，前值348.80万吨，环比增加7.4万吨，涨幅2.12%。
• 电解铝进口量(11月)：现值17.52万吨，前值19.43万吨，环比减少1.9万吨。
• 电解铝出口量(11月)：现值1.48万吨，前值2.19万吨，环比减少0.7万吨。
• 铝型材开工率：现值53.50%，前值52.30%，环比增加1.2%。
• 铝线缆开工率：现值64.40%，前值64.40%，环比持平。
• 铝板带开工率：现值73.40%，前值73.40%，环比持平。
• 铝箔开工率：现值37.74%，前值37.88%，环比下降0.14%。
• 原生铝合金开工率：现值49.00%，前值49.00%，环比持平。
• 中国电解铝社会库存：现值44.00万吨，前值45.60万吨，环比下降1.6万吨，跌幅3.51%。
• 保税区库存：现值1.01万吨，前值0.91万吨，环比增加0.1万吨，涨幅10.99%。
• SHFE库存：现值4.78万吨，前值4.31万吨，环比增加0.47万吨，涨幅10.83%。
• LME库存：现值15.96万吨，前值15.68万吨，环比增加0.28万吨，涨幅1.80%。
• COMEX库存：现值2.14万短吨，前值2.10万短吨，环比增加0.05万短吨，涨幅2.27%。
• SHFE仓单：现值1.19万吨，前值1.21万吨，环比下降0.02万吨，跌幅1.68%。

市场观点

• 美国12月CPI高于预期，美联储3月和5月降息概率下调，利空金属。
• 国内PMI小幅回落，新能源汽车及光伏订单表现尚可，但传统需求开工略低于预期。
• 合金、板带箔淡季效应显现，但特高压提速及建筑幕墙订单小幅回升，线缆及型材板块小幅上涨。
• 云南电解铝减产117万吨，叠加欧盟对俄罗斯铝产品的新制裁，短期或对价格形成干扰。
• 下游“逢低补库、高价不采”态度明显，建议空单持有，小止损，注意风控。

---

锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值20880元/吨，前值20870元/吨，日涨10元/吨，涨幅0.05%。
• SMM 0#锌锭（广东）：现值21000元/吨，前值20960元/吨，日涨40元/吨，涨幅0.19%。
• SMM 0#锌锭升贴水：现值80元/吨，前值110元/吨，升贴水下跌30元/吨。
• SMM 0#锌锭（广东）升贴水：现值220元/吨，前值195元/吨，升贴水上涨25元/吨。
• 进口盈亏：现值-189元/吨，前值-166元/吨，盈亏扩大23.4元/吨。
• 沪伦比值：现值8.38，前值8.42，微降0.04。

月间价差

• 2402-2403：现值20元/吨，前值5元/吨，价差上涨15元/吨。
• 2403-2404：现值5元/吨，前值0元/吨，价差上涨5元/吨。
• 2404-2405：现值20元/吨，前值15元/吨，价差上涨5元/吨。
• 2405-2406：现值65元/吨，前值25元/吨，价差上涨40元/吨。

基本面数据

• 精炼锌产量(12月)：现值59.09万吨，前值57.90万吨，环比增加1.2万吨，涨幅2.06%。
• 精炼锌进口量(11月)：现值2.26万吨，前值5.17万吨，环比减少2.9万吨。
• 精炼锌出口量(11月)：现值0.32万吨，前值0.04万吨，环比增加0.3万吨。
• 铝型材开工率：现值56.60%，前值58.52%，环比下降1.9%。
• 压铸开工率：现值46.72%，前值45.22%，环比上涨1.5%。
• 铝箔开工率：现值75.60%，前值76.10%，环比下降0.5%。
• 原生铝合金开工率：现值49.00%，前值49.00%，环比持平。
• 中国锌锭七地社会库存：现值7.41万吨，前值7.62万吨，环比下降0.21万吨，跌幅2.76%。
• 保税区库存：现值1.01万吨，前值0.91万吨，环比增加0.1万吨，涨幅10.99%。
• SHFE库存：现值4.78万吨，前值4.31万吨，环比增加0.47万吨，涨幅10.83%。
• LME库存：现值15.96万吨，前值15.68万吨，环比增加0.28万吨，涨幅1.80%。
• SHFE仓单：现值11036吨，前值11083吨，环比下降47吨，跌幅0.42%。

市场观点

• 美国12月CPI高于预期，美联储3月和5月降息概率下调，利空金属。
• 原料方面，国产矿加工费4200元/吨，环比下降300元/吨；进口矿加工费80美元/千吨，环比下降10美元/千吨。
• 供应端，12月产量略高于预期，预计1月受成本影响产量小幅下滑。
• 需求端，北方镀锌开工小幅回升，但下游仍处于淡季，刚性采购。
• 海外库存高位，短期价格偏弱震荡，主力关注21500元/吨压力。

---

镍产业

价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值130000元/吨，前值128325元/吨，日涨1675元/吨，涨幅1.31%。
• 1#金川镍：现值131950元/吨，前值130250元/吨，日涨1700元/吨，涨幅1.31%。
• 1#金川镍升贴水：现值3700元/吨，前值3850元/吨，升贴水下跌150元/吨。
• 1#进口镍：现值128050元/吨，前值126275元/吨，日涨1775元/吨，涨幅1.41%。
• 1#进口镍升贴水：现值-200元/吨，前值-125元/吨，升贴水下跌75元/吨。
• LME 0-3：现值-237美元/吨，前值-238美元/吨，价差缩小1美元/吨。
• 期货进口盈亏：现值-7194元/吨，前值-5964元/吨，盈亏扩大1230元/吨。
• 沪伦比值：现值7.92，前值7.89，微升0.03。
• 8-12%高镍生铁价格(出厂价)：现值930元/镍点，前值930元/镍点，持平。

电积镍成本

• 一体化MHP生产电积镍成本：现值115399元/吨，前值107155元/吨，环比上涨8244元/吨，涨幅7.69%。
• 一体化高冰镍生产电积镍成本：现值124078元/吨，前值130352元/吨，环比下降6274元/吨，跌幅4.81%。
• 外采硫酸镍生产电积镍成本：现值133629元/吨，前值133170元/吨，环比上涨459元/吨，涨幅0.34%。
• 外采MHP生产电积镍成本：现值133549元/吨，前值132954元/吨，环比上涨595元/吨，涨幅0.45%。
• 外采高冰镍生产电积镍成本：现值131944元/吨，前值132644元/吨，环比下降700元/吨，跌幅0.53%。

新能源材料价格

• 电池级硫酸镍均价：现值26500元/吨，前值26500元/吨，持平。
• 电池级碳酸锂均价：现值96500元/吨，前值96500元/吨，持平。
• 硫酸钴(≥20.5%/国产)均价：现值31750元/吨，前值31750元/吨，持平。

月间价差

• 2402-2403：现值-140元/吨，前值-80元/吨，价差缩小60元/吨。
• 2403-2404：现值-110元/吨，前值-280元/吨，价差上涨170元/吨。
• 2404-2405：现值-140元/吨，前值-110元/吨，价差缩小30元/吨。

基本面数据

• 中国精炼镍产量(12月)：现值24450吨，前值23060吨，环比增加1390吨，涨幅6.03%。
• 印尼300系不锈钢粗钢产量(青龙)：现值40.00万吨，前值40.50万吨，环比下降0.50万吨，跌幅1.23%。
• 不锈钢进口量(12月)：现值26.82万吨，前值13.27万吨，环比增加13.55万吨，涨幅102.11%。
• 不锈钢出口量(12月)：现值33.55万吨，前值35.73万吨，环比减少2.18万吨，跌幅6.10%。
• 不锈钢净出口量(12月)：现值6.73万吨，前值22.46万吨，环比减少15.73万吨，跌幅70.04%。
• 300系社库(锡+佛)：现值44.04万吨，前值42.80万吨，环比增加1.25万吨，涨幅2.91%。
• 300系冷轧社库(锡+佛)：现值26.65万吨，前值25.01万吨，环比增加1.64万吨，涨幅6.55%。
• SHFE仓单：现值5.09万吨，前值5.11万吨，环比下降0.02万吨，跌幅0.35%。
• LME库存(日度)：现值6645.0吨，前值6900.0吨，环比下降255吨，跌幅3.70%。

市场观点

• 成本弱支撑，下游逢低补库，叠加印尼大选政策不确定性，资金低位追空意愿较低。
• 趋势性累库限制上方空间，基差弱势，镍价反弹后连续两周累库。
• 不锈钢盘面增仓上涨给予镍价支撑，建议多空博弈，后期多关注持仓变化。
• 主力参考125000-135000元/吨。

---

锡产业

现货价格及基差

• SMM 1#锡：现值217250元/吨，前值214000元/吨，日涨3250元/吨，涨幅1.52%。
• SMM 1#锡升贴水：现值250元/吨，前值200元/吨，升贴水上涨50元/吨。
• 长江 1#锡：现值217750元/吨，前值214500元/吨，日涨3250元/吨，涨幅1.52%。
• LME 0-3升贴水：现值-175.00美元/吨，前值-202.00美元/吨，升贴水上涨27美元/吨，涨幅13.37%。

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏：现值-657.81元/吨，前值-400.64元/吨，盈亏缩小257.17元/吨。
• 沪伦比值：现值8.36，前值8.42，微降。

月间价差

• 2402-2403：现值-310元/吨，前值-210元/吨，价差缩小100元/吨。
• 2403-2404：现值-90元/吨，前值-80元/吨，价差缩小10元/吨。
• 2404-2405：现值300元/吨，前值150元/吨，价差上涨150元/吨。
• 2405-2406：现值-840元/吨，前值-80元/吨，价差缩小760元/吨。

基本面数据

• 12月锡矿进口：现值16405吨，前值27872吨，环比减少11467吨，跌幅41.14%。
• SMM精锡12月产量：现值15685吨，前值15523吨，环比增加162吨，涨幅1.04%。
• 精炼锡12月进口量：现值4954吨，前值5346吨，环比减少392吨，跌幅7.33%。
• 精炼锡12月出口量：现值847吨，前值1023吨，环比减少176吨，跌幅17.20%。
• 印尼精锡12月出口量：现值5900吨，前值7500吨，环比减少1600吨，跌幅21.33%。
• SMM精锡平均开工率：现值65.98%，前值65.82%，环比微增0.16%。
• SMM焊锡企业开工率：现值84.80%，前值89.90%，环比下降5.1%。
• 40%锡精矿(云南)均价：现值202750元/吨，前值199500元/吨，环比上涨3250元/吨，涨幅1.63%。
• 云南40%锡精矿加工费：现值14500元/吨，前值14500元/吨，持平。

库存变化

• SHEF库存周报：现值6584.0吨，前值6311.0吨，环比增加273吨，涨幅4.33%。
• 社会库存：现值8920.0吨，前值8467.0吨，环比增加453吨，涨幅5.35%。
• SHEF仓单：现值7080.0吨，前值6732.0吨，环比增加348吨，涨幅5.17%。
• LME库存(日度)：现值6645.0吨，前值6900.0吨，环比减少255吨，跌幅3.70%。

市场观点

• 供应方面，缅甸锡矿仍未复产，预计春节后复产进度缓慢。
• 锡锭方面，前期大量进口锡进入国内市场，库存高位。
• 需求端，半导体行业周期复苏预期增强，全球销售额同比增速转正。
• 加工费两周连续下调，矿端供应偏紧逐步显现。
• 锡价继续大幅上行较难，建议前期多单逐步止盈。
• 若需求复苏叠加缅甸一季度供应缺口，库存压力有望快速消化，推动锡价上行。

---

总结

主要观点

• 铜：受美联储降息预期和国内经济数据影响，铜价高位回调，但下游补库支撑市场，短期震荡，建议逢低试多。
• 铝：国内产量环比上升，但进口矿加工费下降，叠加政策不确定性，建议空单持有，小止损。
• 锌：产量略增，但进口量下降，国内库存低位，市场偏弱震荡。
• 镍：成本支撑较弱，下游逢低补库，印尼政策风险存在，建议关注主力区间125000-135000元/吨。
• 锡：短期高库存压制价格，但缅甸供应缺口可能推动后期上涨，建议前期多单止盈，关注需求复苏和缅甸复产情况。

关键信息

• 各金属价格整体呈现震荡或偏弱走势，但部分品种（如锡）存在补库和需求复苏预期。
• 外围政策（如美联储降息、欧盟制裁）对金属价格产生一定影响。
• 国内库存变化趋势不一，部分品种库存高位，部分低位。
• 基差走势显示市场对远期预期偏弱，但短期补库支撑价格反弹。
• 产业成本与利润变化对价格形成支撑或压力，需密切关注。

---

数据来源

• Wind、SMM、广发期货发展研究中心

免责声明

• 本报告基于公开资料整理，不保证准确性及完整性。
• 仅作参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。