20230706-广发期货-有色可视化早报_6页_776kb

报告摘要

铜、锌、铝、镍、不锈钢、锡产业期现日报总结

核心内容概览

铜产业

价格及基差：
- SMM 1#电解铜现值为68480元/吨，较前值下跌0.45%；
- SMM广东1#电解铜现值为68440元/吨，下跌0.50%；
- 精废价差缩小至1956元，下跌6.27%；
- LME 0-3升贴水为-15.00美元/吨，下跌1.50；
- 进口盈亏为-140元/吨，较前值改善；
- 沪伦比值为7.83，略有下降；
- 洋山铜溢价为49.50美元/吨，上涨4.21%。
月间价差：
- 2307-2308价差为380元/吨，上涨40元；
- 2308-2309价差为250元/吨，下跌20元；
- 2309-2310价差为260元/吨，下跌30元。
基本面数据：
- 电解铜产量（6月）为91.79万吨，环比下降4.27%；
- 电解铜进口量（5月）为27.67万吨，环比增长14.42%；
- 电解铜制杆开工率为65.20%，环比上升2.52%；
- 再生铜制杆开工率为48.96%，环比下降0.61%；
- 境内社会库存为10.50万吨，环比上升19.73%；
- 保税区库存为6.68万吨，环比下降7.09%；
- SHFE库存为6.83万吨，环比上升13.06%；
- LME库存为6.72万吨，环比上升0.64%。
观点：
- 美国制造业PMI疲软，但耐用品订单和地产数据显示经济韧性；
- 国内政策博弈仍在持续，强政策预期待兑现；
- 现货方面，冶炼厂检修导致产量下降，但进口资源不充裕，高价抑制成交；
- 预计7月刚果金进口资源流入，有助于缓解现货矛盾；
- 目前铜价缺乏明确方向，建议关注高位沽空机会。

锌产业

价格及价差：
- SMM 0#锌锭现值为20490元/吨，上涨0.39%；
- SMM广东0#锌锭现值为20380元/吨，上涨0.54%；
- 升贴水分别为125元/吨和145元/吨，分别下降10元和5元；
- 沪伦比值为8.52，微升0.01。
月间价差：
- 2307-2308价差为170元/吨，上涨40元；
- 2308-2309价差为150元/吨，下跌20元；
- 2309-2310价差为130元/吨，下跌30元。
基本面数据：
- 精炼锌产量（5月）为56.45万吨，环比增长4.54%；
- 精炼锌进口量（5月）为1.79万吨，环比增长0.2万吨；
- 精炼锌出口量（5月）为0.03万吨，环比下降0.09万吨；
- 镀锌开工率为67.94%，环比上升2.52%；
- 压铸开工率为47.27%，环比上升3.7%；
- 氧化锌开工率为64.80%，环比上升0.9%；
- 中国锌锭七地社会库存为11.64万吨，环比微增0.61%；
- 保税区库存为6.68万吨，环比下降7.09%；
- SHFE库存为6.83万吨，环比上升13.06%；
- LME库存为6.72万吨，环比上升0.64%。
观点：
- 6月PMI好转，工业品库存低位，显示经济韧性；
- 原料方面，7月锌精矿TC为4900元/金属吨，加工费重心下移；
- 部分冶炼厂减产，供应端偏弱；
- 需求端受保交楼影响，地产后周期有色需求或有所改善；
- 镍价短期反弹建议沽空，中期仍有下行空间。

铝产业

价格及价差：
- SMM A00铝现值为18320元/吨，下跌1.19%；
- 长江铝A00现值为18330元/吨，下跌1.13%；
- 氧化铝价格稳定，国内均价为2785元/吨，环比无变化；
- SHFE仓单为1.73万吨，环比下降2.80%；
- LME库存为6.72万吨，环比上升0.64%。
月间价差：
- 2307-2308价差为380元/吨，上涨40元；
- 2308-2309价差为250元/吨，下跌20元；
- 2309-2310价差为260元/吨，下跌30元。
基本面数据：
- 氧化铝产量（5月）为668.2万吨，环比增长2.25%；
- 电解铝产量（5月）为347.2万吨，环比增长3.70%；
- 电解铝进口量（5月）为7.40万吨，环比下降2.6万吨；
- 电解铝出口量（5月）为1.15万吨，环比无变化；
- 社会库存为5265吨，环比下降18.16%；
- 保税区库存为5100吨，环比上升6.25%。
观点：
- 国内政策预期尚存，关注新能源汽车信息；
- 俄镍长协订单流入，国内资源补充；
- 电积镍新增产能投产，国内合金和新能源行业旺季来临；
- 中下游逢低采买，高价不采，国内趋势累库但难以大幅起量；
- 全球显性库存维持低位，中期成本支撑在135000~145000元/吨；
- 短期关注内外宏观指引，反弹沽空；
- 中期镍价仍有下行空间，印尼精炼镍项目投产和LME可交割品扩充为利空。

不锈钢产业

价格及基差：
- 304/2B（无锡宏旺）现值为14900元/吨，持平；
- 304/2B（佛山宏旺）现值为14800元/吨，持平；
- 304/No.1（无锡广青）现值为14250元/吨，持平；
- 304/No.1（佛山广青）现值为14500元/吨，下跌1.02%；
- 期现价差为330元/吨，下跌40元。
原料及成本：
- 短流程参考成本为14728元/吨，环比下降0.41%；
- 长流程参考成本为13578元/吨，环比下降0.02%；
- 短流程参考利润为172元/吨，环比上升61元；
- 菲律宾红土镍矿价格稳定，南非铬精矿价格稳定；
- 高镍生铁出厂均价为1060元/镍点，环比下降0.70%；
- 内蒙古高碳铬铁价格稳定，温州废不锈钢一级料价格稳定。
月间价差：
- 2307-2308价差为25元/吨，下跌10元；
- 2308-2309价差为60元/吨，上涨10元；
- 2309-2310价差为100元/吨，上涨10元。
基本面数据：
- 中国300系不锈钢粗钢产量（44家）为163.27万吨，环比增长0.73%；
- 印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）为34.00万吨，环比下降2.86%；
- 不锈钢进口量（5月）为14.17万吨，环比增长16.15%；
- 不锈钢出口量（5月）为35.21万吨，环比下降6.43%；
- 不锈钢净出口量（5月）为21.04万吨，环比下降17.26%；
- 300系社库（锡+佛）为44.39万吨，环比下降1.18%；
- 300系冷轧社库（锡+佛）为22.65万吨，环比下降1.25%；
- SHFE仓单为3.12万吨，环比上升19.83%。
观点：
- 原料镍铁过剩，利润修复但可流通资源不足，价格小幅走弱；
- 铬铁厂复产，价格弱稳；
- 钢厂成本支撑继续走弱，利润修复，6、7月基本维持高排产；
- 淡季市场成交欠佳，供需边际走弱；
- 300系社库小幅增加，但中下游库存水平仍然偏低；
- 短期不锈钢价格区间震荡，缺乏流畅趋势，观望或择机反弹沽空；
- 若再次探底破位，考虑低吸，需关注原料见底及供需错配预期。

锡产业

价格及基差：
- SMM 1#锡现值为224250元/吨，下跌0.55%；
- 长江1#锡现值为224750元/吨，下跌0.55%；
- SMM 1#锡升贴水为350元/吨，环比上涨133.33%；
- LME 0-3升贴水为719美元/吨，环比下跌7.82%。
内外比价及进口盈亏：
- 进口盈亏为-11024.92元/吨，环比下降2.92%；
- 沪伦比值为8.26，微升。
月间价差：
- 2307-2308价差为-320元/吨，下跌23.08%；
- 2308-2309价差为-150元/吨，下跌50%；
- 2309-2310价差为-30元/吨，下跌112%；
- 2310-2311价差为20元/吨，上涨166.67%。
基本面数据：
- 5月锡矿进口为18339吨，环比下降1.78%；
- SMM精锡5月产量为15660吨，环比增长4.78%；
- 精炼锡5月进口量为3687吨，环比增长83.16%；
- 精炼锡5月出口量为1182吨，环比增长16.80%；
- 印尼精锡5月出口量为7100吨，环比下降2.74%；
- SMM精锡5月平均开工率为66.40%，环比上升3.0%；
- SMM焊锡5月企业开工率为79.00%，环比下降2.0%；
- 云南40%锡精矿均价为210500元/吨，环比下降0.59%；
- 云南40%锡精矿加工费为13750元/吨，环比无变化。
库存变化：
- SHEF库存为8972.0吨，环比上升1.09%；
- 社会库存为11766.0吨，环比微降0.05%；
- SHEF仓单为8482.0吨，环比上升0.26%；
- LME库存为3720.0吨，环比上升0.54%。
观点：
- 国内大厂检修预期叠加缅甸计划8月停止锡矿生产，供应端边际收缩；
- 5月进口量超预期，高库存维持供应宽松；
- 需求端半导体行业周期底部，后续回暖预期存在；
- 终端产量及出货抬头，但库存周期仍处主动去库存阶段；
- 焊锡开工率进一步下降，6月预期不乐观，需求偏弱；
- 短期锡价偏强，但预计难以延续大幅上涨趋势，区间震荡；
- 运行区间为21-23万元/吨，下方供应低弹性存支撑；
- 若回调至21万元附近，可考虑择机做多；
- 后续关注半导体需求回暖是否传导至焊锡消费及宏观因素影响。