20240816-招商银行-固收产品月报（2024年8月）_债牛波动增加_固收产品持有力依然强韧_8页_836kb

固收产品研究·月度报告总结（2024年8月）

一、市场回顾

• 过去一个月，债市出现调整，纯债产品净值波动加剧，但整体收益有所提升。短期债券基金指数跌幅约0.11%，中长期纯债基金指数跌幅约0.26%。
• 短期资金面中性偏松，信贷扩张偏弱，经济趋稳，三大因子对债市影响中性偏多。
• 债券利率震荡下行，尤其是利率债表现较强。10年期国债利率突破2.2%，信用债信用利差震荡，收益率震荡下行。

二、底层资产展望

• 资金方面：同业存单利率震荡偏下行，预计央行将进一步降息降准，银行对发行存单意愿减弱。
• 债券方面：长期利率下行趋势不变，短期波动增多。经济基本面中性，影响偏中性。信用债方面，信用利差震荡，收益率震荡下行，需降低收益预期。
• A股方面：业绩压力未缓解，预计全年业绩增长预估下调，大盘核心点位可能下修至2700-3200点，建议减少A股仓位，关注红利+策略。

三、投资策略建议

1. 满足流动性管理：

   • 现金管理类产品收益下行，建议配置T+1现金类理财、短债理财、短债基金、最短持有期理财等，构建流动性管理工具组合。

2. 稳健型投资者：

   • 配置中长期限稳健类理财产品，关注期限匹配策略及类成本法/优先股等策略产品。

3. 稳健进阶投资者：

   • 建议配置固收+理财，QDII基金和理财，关注高股息、量化中性、指数增强、结构化、多资产等策略。

四、行业事件跟踪

• 监管禁止信托公司与理财公司合作提供“收盘价估值”服务，监控此估值模式相关风险，推动净值化转型。

五、免责声明

报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。使用本报告内容需自行承担风险。